證券知識(shí)�。�　認(rèn)識(shí)權(quán)證的時(shí)間價(jià)值

權(quán)證的價(jià)值包括兩部分，即內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。對(duì)于權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，大多數(shù)權(quán)證投資者都較為清楚，但是對(duì)于權(quán)證的時(shí)間價(jià)值，很多投資者仍然不甚了解。本期我們就詳細(xì)介紹權(quán)證的時(shí)間價(jià)值。
　　在通常情況下，權(quán)證的市場價(jià)格都要高于權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值。高出的這部分，就是權(quán)證的時(shí)間價(jià)值。舉例來說，武鋼CWB1在6月6日的收盤價(jià)為5.70元，其行權(quán)價(jià)為9.91元，而當(dāng)天武鋼股份的收盤價(jià)為14.37元，故武鋼CWB1的內(nèi)在價(jià)值為4.46元（14.37-9.91=4.46），其時(shí)間價(jià)值為1.24元（5.70-4.46=1.24）。
　　那么，權(quán)證為什么會(huì)有時(shí)間價(jià)值呢？簡單地說，只要權(quán)證還沒到期，正股就有可能朝權(quán)證持有人有利的方向變動(dòng)（例如對(duì)于持有認(rèn)購證的投資者，正股在權(quán)證的剩余期限內(nèi)可能上漲，從而使投資者獲利）。正是這種可能性給權(quán)證帶來了價(jià)值，這就是時(shí)間價(jià)值。
　　時(shí)間價(jià)值的大小與權(quán)證的剩余期限有關(guān)，通常而言，剩余期限越長，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也越大。很多剩余期限較長的權(quán)證溢價(jià)率也比較高就是這個(gè)緣故。此外，時(shí)間價(jià)值的大小還與正股的波動(dòng)率有關(guān)。正股的波動(dòng)率越大，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也越大。這主要是因?yàn)闄?quán)證的非對(duì)稱性，即權(quán)證持有人支付權(quán)利金后，其損失是有限的，但獲利卻可能是無限的，因此，正股波動(dòng)越大，可以給權(quán)證帶來更多的價(jià)值，因此權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也越大。
　　隨著時(shí)間的流逝，權(quán)證的剩余期限不斷減少，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也不斷損耗。不過，投資者需要注意的是，權(quán)證時(shí)間價(jià)值的損耗并非是均勻的，而是隨著到期日的臨近，其損耗的速度越來越快。
　　在了解了權(quán)證的時(shí)間價(jià)值的概念和特點(diǎn)之后，投資者在選擇權(quán)證或者制定權(quán)證投資策略的時(shí)候就應(yīng)該關(guān)注權(quán)證的時(shí)間價(jià)值。首先，要避免溢價(jià)率過高的權(quán)證，溢價(jià)率過高表明權(quán)證的時(shí)間價(jià)值高估了，相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)較大；其次，在正股趨勢(shì)未明朗時(shí)應(yīng)避免長時(shí)間持有權(quán)證。這是因?yàn)�，即使正股股價(jià)變化不大，權(quán)證的價(jià)值也會(huì)因時(shí)間價(jià)值的損耗而減少，給投資者帶來損失；第三，避免買入臨近到期的權(quán)證，尤其是臨近到期的深度價(jià)外權(quán)證。這類權(quán)證時(shí)間價(jià)值損耗較快，有時(shí)候即使看對(duì)了正股方向，權(quán)證也可能因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值的減少而下跌，給投資者帶來損失