2011年注冊會計師考試公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理預(yù)習(xí)輔導(dǎo)66

第一節(jié) 識別、評估和應(yīng)對企業(yè)面臨的政治風(fēng)險

　　幾乎所有在本地或海外投資的企業(yè)都面臨這樣或那樣的政治風(fēng)險。對于尋求地域擴張的企業(yè)，海外市場的政治環(huán)境對于造成威脅和提供機會來說非常關(guān)鍵。一般而言，企業(yè)面臨的政治風(fēng)險包括在單一國家投資。不過，情況正在改變。盡管企業(yè)希望在單一國家擴張，但其經(jīng)營活動仍可能涉及多個國家，這對于企業(yè)實現(xiàn)自己訂立的業(yè)績目標可能具有重要影響。另外，對商業(yè)運營環(huán)境產(chǎn)生影響的政治因素，會因當前政府政策的改變而改變。

　　一、政治風(fēng)險概述

　　(一)政治風(fēng)險的定義

　　政治風(fēng)險是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定性。雖然政治風(fēng)險更多地與海外市場(尤其是發(fā)展中國家)風(fēng)險有關(guān)，但這一定義適用于國內(nèi)外所有市場。政府的不作為或直接干預(yù)也可能產(chǎn)生政治風(fēng)險。政府的不作為是指政府未能發(fā)出企業(yè)要求的許可證，或者政府未能實施當?shù)胤�律。直接干預(yù)包括不履行合同、貨幣不可兌換、不利的稅法、關(guān)稅壁壘、沒收資產(chǎn)或限制將利潤帶回母國。

　　政治風(fēng)險也指企業(yè)因一國政府或人民的舉動而遭受損失的風(fēng)險。企業(yè)目標與東道國的國民愿望之間如存在沖突，則會產(chǎn)生政治風(fēng)險。顯然，政治風(fēng)險是全球性企業(yè)面臨的一個特殊問題，因為它們在全球各地都有經(jīng)營業(yè)務(wù)，所以要同時面對來自不同國家的政治風(fēng)險。政府既對發(fā)展和增長持鼓勵態(tài)度，同時又不想本國受跨國企業(yè)的剝削。極端的情況是，發(fā)生戰(zhàn)爭或企業(yè)被沒收時，企業(yè)可能會損失它們的資產(chǎn)。最可能出現(xiàn)的問題是，從東道國將現(xiàn)金匯回本國的相關(guān)規(guī)定出現(xiàn)變化。

　　(二)政治風(fēng)險的源頭

　　政治風(fēng)險常常分為兩大類:宏觀政治風(fēng)險、微觀政治風(fēng)險。

　　公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理

　　1. 宏觀政治風(fēng)險對一國之內(nèi)的所有企業(yè)都有潛在影響。恐怖活動、內(nèi)戰(zhàn)或軍事政變等劇烈變化的事件可能產(chǎn)生威脅。政府強占企業(yè)資產(chǎn)而不予賠償也會產(chǎn)生宏觀政治風(fēng)險。但是，就某一國來說，更為常見的宏觀政治風(fēng)險是不利的經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生的潛在威脅，它使企業(yè)無法確定其未來投資計劃或己啟動的項目是否安全，令企業(yè)擔心經(jīng)營業(yè)績。不利的經(jīng)濟威脅包括:經(jīng)濟出現(xiàn)衰退、對多類產(chǎn)品的總需求下降。類似地，通貨膨脹率或稅率的提高，除了會導(dǎo)致犯罪、勞資沖突或突如其來的國家衰退外，還可能對所有企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

　　2. 微觀政治風(fēng)險僅對特定企業(yè)、行業(yè)或投資類型產(chǎn)生影響。此類風(fēng)險可能包括設(shè)立新的監(jiān)管機構(gòu)或?qū)Ρ緡鴥?nèi)的特殊企業(yè)征稅。另外，當?shù)貥I(yè)務(wù)合作伙伴如果被政府發(fā)現(xiàn)有不當行為，也會對本企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。

　　政治風(fēng)險的源頭包括:政府推行有關(guān)外匯管制、進口配額、進口關(guān)稅、當?shù)赝顿Y人的最低持股比例和組織結(jié)構(gòu)等的規(guī)定。還包括歧視性措施，比如對外國企業(yè)征收額外稅收、在當?shù)劂y行借款受到限制及沒收資產(chǎn)等。

　　(1)外匯管制的規(guī)定

　　通常欠發(fā)達國家制定的外匯管制規(guī)定更為嚴格。例如，外幣供應(yīng)實行定量配給，從而限制東道國的企業(yè)從外國購買商品和禁止其向外國股東支付股利，這些企業(yè)繼呵可能會陷入資金被凍結(jié)的局面。

　　(2)進口配額和關(guān)稅

　　規(guī)定進口配額可以限制在東道國內(nèi)的子公司從其控股公司購買以放到國內(nèi)市場上銷售的商品數(shù)量。子公司可以從控股公司進口商品，但是價格比國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品要高得多。有些時候東道國會要求征收額外稅收，即對外國企業(yè)按高于本地企業(yè)的稅率征稅，目的是為本地企業(yè)提供優(yōu)勢條件。甚至有可能故意征收超高稅率，使得外國企業(yè)難以盈利。

　　(3)組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例

　　憑借要求所有投資必須采取與東道國的公司聯(lián)營的方式，東道國政府可決定組織結(jié)構(gòu)。最低持股比例是指外資公司的部分股權(quán)必須由當?shù)赝顿Y人持有。

　　(4)限制向東道國的銀行借款

　　限制甚至包括禁止外資企業(yè)向東道國的銀行和發(fā)展基金按最低利率借款。某些國家僅向本國的企業(yè)提供獲取外幣的渠道，以迫使外資企業(yè)將外幣帶入本國。

　　(5 )沒收資產(chǎn)

　　出于國家利益的考慮，東道國可能會沒收外國財產(chǎn)。國際法認為，這是主權(quán)國的權(quán)利，但主權(quán)國要按照公平的市場價格迅速地以可自由兌換的貨幣進行賠償。問題常常出現(xiàn)在"迅速"和"公平"這兩個詞所代表的準確含義、貨幣的選擇，以及如果對主權(quán)國提出的賠償不滿，企業(yè)可以采取哪些措施等方面

二、應(yīng)對政治風(fēng)險的態(tài)度

　　(一)管理政治風(fēng)險的需要

　　政治風(fēng)險管理能向企業(yè)提供一種積極并且有系統(tǒng)的和有規(guī)律的方法，可以對由不同政治環(huán)境決定的不同地區(qū)市場上的備選投資機會進行評估。政治風(fēng)險管理還能提供另外一種投資回報的分析工具。此外，政治風(fēng)險管理支持在不同選擇間作出合理決策，制定具體的風(fēng)險緩解措施來降低投資風(fēng)險。

　　建立完善的政治風(fēng)險管理系統(tǒng)取決于很多方面，如為企業(yè)希望滲透進去的市場培養(yǎng)專業(yè)人才、清楚地了解計劃進行投資的某國的歷史及社會環(huán)境、形成對政治風(fēng)險來源的了解及培養(yǎng)政治風(fēng)險管理能力。

　　政治風(fēng)險分析常常遭到這樣的批評:這種風(fēng)險分析通常是在項目啟動后才完成的。政治風(fēng)險的預(yù)防遠比其演化成危機后更容易處理。對某些事件的處理依頗損失控制策略的企業(yè)，為了控制損失和保護股東價值，必須聘請有經(jīng)驗的管理顧問、法律顧問或以前的外交人員。但是，聘請這些人員的支出可能換不來期望的結(jié)果，原因是政治決策一經(jīng)作出則很難收回，否則將損害政府的可信度和公眾信心。此外，不存在可使政治風(fēng)險最小化的標準技術(shù)。因此，進行海外投資前，管理層在項目的最初階段就必須把時間和精力直接放在政治風(fēng)險評估上。

　　(二)政治風(fēng)險的評估

　　雖然現(xiàn)在不存在能夠使政治風(fēng)險最小化的標準技術(shù)，但是，管理良好的企業(yè)往往會采用諸如以決策樹為基礎(chǔ)的決策分析和情景分析等工具，來幫助自己認識給定商業(yè)機會的風(fēng)險。此外，由于存在電子計算技術(shù)，企業(yè)可采用數(shù)學(xué)模型來協(xié)助決策過程及降低不確定性的影響。投資者所面臨的政治風(fēng)險的性質(zhì)存在重大差異，這取決于他們所從事的投資類型，以及他們是否屬于直接類別或組合類別。總體來說，組合投資人更可能受到宏觀政治風(fēng)險的影響。例如，利率的突然增加或預(yù)期之外的貨幣貶值。但是直接投資人更容易受到行業(yè)特定風(fēng)險的影響。因此，這些投資人需要將注意力放在影響東道國整體商業(yè)環(huán)境的政治變化上。評估政治穩(wěn)定性時，重點應(yīng)放在國家政權(quán)的合法性、政權(quán)實施和執(zhí)行法令的能力及政權(quán)體制存在的****程度等方面。而且，政治風(fēng)險管理需要區(qū)分造成實際風(fēng)險的新情況，即對于經(jīng)營業(yè)績造成明確威脅的政治事件和媒體頭條報道的事件。