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        2011年注冊會計師考試財務成本管理預習講義(52)

        發布時間:2011-02-19 11:42  來源:財務成本管理 查看:打印  關閉
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        第十一章 資本結構

          ●考情分析

          本章介紹了經營杠桿和經營風險、財務杠桿和財務風險、總杠桿、資本結構理論、資本結構決策方法等內容。本章比較重要,估計分值在5分左右。

          ●本章主要考點

          1.經營杠桿、財務杠桿、總杠桿的含義、計算與應用

          2.各種資本結構理論的核心內容

          3.影響資本結構的因素

          4.資本結構的決策方法

          【知識點1】經營杠桿

          一、息稅前利潤與盈虧平衡分析

          1.息前稅前利潤

          EBIT=Q(P-V)-F

          幾個相關概念:

        概念

        公式

        說明

        邊際貢獻Tcm

        銷售收入-變動成本

        (單價-單位變動成本)×銷售量

        單位邊際貢獻cm

        單價-單位變動成本

        邊際貢獻=單位邊際貢獻×銷售量

        變動成本率bR

        變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價

         

        邊際貢獻率cmR

        邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價

        邊際貢獻率+變動成本率=1


          2011年注冊會計師考試財務成本管理預習講義(52)

          二、經營風險

          經營風險指企業未使用債務時經營的內在風險。

          影響企業經營風險的因素主要有:

          1.產品需求

          2.產品售價

          3.產品成本

          以上三個因素越穩定,利潤越穩定,經營風險越小;越不穩定,經營風險越大。

          4.調整價格的能力。當產品成本變動時,若企業具有較強的價格調整能力,則經營風險小。

          5.固定成本的比重。

          固定成本比重大——經營風險大。

          【例·多選題】下列各項中,會導致經營風險增大的是( )。

          A.產品需求不穩定

          B.原材料價格不穩定

          C.企業對客戶的議價能力降低

          D.固定成本比重提高

          『正確答案』ABCD三、經營杠桿系數

        2011年注冊會計師考試財務成本管理預習講義(52)

          【思考】在其他因素不變的情況下,銷售量增加10%(營業收入增加10%),則息稅前利潤增加幅度是大于、小于還是等于10%?

          『正確答案』大于10%

          『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F

          在某一固定成本比重的作用下,銷售量變動對利潤產生的作用,被稱為經營杠桿,經營杠桿具有放大企業風險的作用。

          (一)經營杠桿系數的定義公式

          經營杠桿的大小一般用經營杠桿系數表示,它是息稅前利潤變動率與銷售額(量)變動率之間的比率。其定義公式為:

          2011年注冊會計師考試財務成本管理預習講義(52)
          【注意】P285最后一行:假定企業的成本—銷量—利潤保持線性關系,變動成本在營業收入中所占的比例不變,固定成本也保持穩定,經營杠桿系數便可以通過營業收入和成本來表示。

          由這里的假設條件可以看出,變動成本率不變,由于單位變動成本不屬于影響收入的因素,屬于其他不變的因素,由此單價也是不變的。因此,銷售收入的變化源于銷售量的變化,而不是銷售價格的變化。——銷售額的變動率與銷售量的變動率相等。

          假設經營杠桿系數為2,則表明銷量增長10%,息稅前利潤增長20%。

          (二)經營杠桿系數的計算公式

          公式推導:

          基期EBIT=(P-V)×Q-F

          EBIT1=(P-V)×Q1-F

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