2012年注會《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)-項目系統(tǒng)風(fēng)險衡量和處置二

第八章 資本預(yù)算

　　知識點二十三、項目特有風(fēng)險的衡量與處置一

　　在項目評估時，是否需要考慮項目的特有風(fēng)險？答案是肯定的。

　　（1）項目的公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險是很難衡量的，衡量項目的特有風(fēng)險比衡量項目的公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險要容易。我們能夠判斷一個特定項目的特有風(fēng)險比公司項目的平均風(fēng)險水平高或者低，對此我們比較有信心，而對于項目公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險的判斷，往往缺乏信心。

　　（2）項目的特有風(fēng)險、公司風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險有高度的相關(guān)性。

　　衡量項目特有風(fēng)險的方法主要有三種：敏感分析、情景分析和模擬分析。

　　一、敏感性分析

知識點二十四、項目特有風(fēng)險的衡量與處置二

　　二、情景分析

知識點二十五、項目特有風(fēng)險的衡量與處置三

　　三、模擬分析

　　模擬分析，也經(jīng)常被稱為蒙特卡洛模擬。它是結(jié)合敏感性分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物。

　　模擬分析使用計算機(jī)輸入所有影響項目收益的基本參數(shù)，然后模擬項目運(yùn)作的過程，最終得出投資項目凈現(xiàn)值或內(nèi)含報酬率的概率分布。模擬過程通常包括如下步驟：

　　1、對投資項目建立一個模擬，即確定項目凈現(xiàn)值與基本變量之間的關(guān)系。基本變量包括收入、單價、單位變動成本等。

　　2、給出基本變量的概率分布。

　　3、從關(guān)鍵變量的概率分布中隨機(jī)選取變量的數(shù)值，并計算不同情境下的凈現(xiàn)值。

　　4、重復(fù)步驟3，如1 000次，直至得到項目凈現(xiàn)值具有代表性的概率分布為止。

　　5、評估項目凈現(xiàn)值的概率分布，他反映了項目的特有風(fēng)險。

　　【局限性】基本變量的概率信息難以取得