2010年證券從業(yè)資格考試《證券交易》復(fù)習(xí)第三章（2）

　　第二節(jié)　股票網(wǎng)上發(fā)行

　　主要考點

　　股票網(wǎng)上發(fā)行的概念、類型

　　股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購的基本規(guī)定和操作流程

　　一、網(wǎng)上發(fā)行的概念和類型

　　股票發(fā)行是股票交易的前提。我國股票發(fā)行曾經(jīng)采用過多種方法。有些股票發(fā)行利用了證券交易所的交易系統(tǒng)，投資者可以直接通過交易系統(tǒng)認(rèn)購新股;有些股票則通過其他渠道由投資者認(rèn)購。通常，前者被稱為“網(wǎng)上發(fā)行”。對于證券交易所市場個人投資者來說，網(wǎng)上發(fā)行與其關(guān)系最為密切，因為他們可以直接參與這樣的新股發(fā)行。

　　(一)網(wǎng)上發(fā)行的概念

　　股票網(wǎng)上發(fā)行是利用證券交易所的交易系統(tǒng)，新股發(fā)行主承銷商在證券交易所掛牌銷售，投資者通過證券營業(yè)部交易系統(tǒng)進行申購的發(fā)行方式。股票網(wǎng)上發(fā)行方式的基本類型有網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行。在我國，絕大多數(shù)股票采用了網(wǎng)上定價發(fā)行。

　　網(wǎng)上發(fā)行具有以下優(yōu)點：

　　1.經(jīng)濟性。網(wǎng)上發(fā)行大大減輕了發(fā)行組織工作壓力，減少了許多不必要的環(huán)節(jié)，為社會節(jié)省了大量的人力、物力和財力資源。

　　2.高效性。網(wǎng)上發(fā)行是借助證券交易所遍布全國各地的交易網(wǎng)絡(luò)進行的，因此整個發(fā)行過程安全、高效。

　　(二)網(wǎng)上發(fā)行的類型

　　網(wǎng)上競價發(fā)行和網(wǎng)上定價發(fā)行

　　1.網(wǎng)上競價發(fā)行

　　新股競價發(fā)行在國外指的是一種由多家承銷機構(gòu)通過招標(biāo)競爭確定證券發(fā)行價格，并在取得承銷權(quán)后向投資者推銷證券的發(fā)行方式，也稱招標(biāo)購買方式。

　　在我國，新股網(wǎng)上競價發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為唯一的“賣方”，按照發(fā)行人確定的底價將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在交易所的股票發(fā)行專戶;投資者作為“買方”，在指定時間通過交易所會員交易柜臺，以不低于發(fā)行底價的價格及限購數(shù)量，進行競價認(rèn)購的一種發(fā)行方式。

　　網(wǎng)上競價發(fā)行的優(yōu)點：(考點)

　　(1)市場性。即通過市場競爭最終決定較為合理的發(fā)行價格。

　　(2)連續(xù)性。即保證了發(fā)行市場與交易市場價格的平穩(wěn)順利對接。

　　網(wǎng)上競價發(fā)行的缺點：股價容易被機構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險。特別是發(fā)行規(guī)模較小的股票，發(fā)行價格被大資金操縱的可能性較大。

　　【例3·多選題】網(wǎng)上競價發(fā)行的優(yōu)點有(　)。

　　A.市場性

　　B.連續(xù)性

　　C.經(jīng)濟性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判斷題】競價發(fā)行的缺點是股價容易被機構(gòu)大資金操縱，從而增大了中小投資者的投資風(fēng)險。(　)

　　【答案】正確