2010年證券從業資格考試《市場基礎知識》第六章講義

第六章：證券市場運行　　　　　　　　　　　
第一節發行市場和交易市場
證券市場：證券買賣交易的場所，也是資金的供求中心。市場按其功能可劃分為發行市場和流通市場：
發行市場-一級市場-初級市場，是發行人通過發行證券籌集資金的市場；
流通市場-二級市場-次級市場，是買賣發行證券的市場
兩者的關系：兩者是證券市場的組成部分，是一個整體；發行市場是基礎和前提，前者發行的種類、數量和方式決定了后者的規模和運行；后者是前者擴展的必要條件；流通市場的交易價格制約和影響著發行價格，這是發行時需要考慮的重要因素
一、證券發行市場論壇
（一）證券發行市場的含義
定義：發行人向投資者出售證券的市場，是一個無固定場所的無形市場。
作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。發行者參照各類證券的期限、收益水平、參與權、流通性、風險度、發行成本等，根據需要和可能來選擇，確定發行證券的種類，并依據市場的供求關系和價格行情決定發行的數量和價格。
2、為資金供應者提供投資和獲利的機會，實現儲蓄向投資轉化。社會有閑置資金
3、形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優化。
（二）證券發行市場的構成：
1、證券發行人
2、證券投資者
3、證券中介機構
（三）證券發行與承銷制度
1、發行制度：注冊制與核準制請訪問/
2、證券發行方式：
（1）股票發行方式：
①上網定價發行
②向二級市場投資者配售
③一般投資者上網發行和對法人配售結合
（2）債券發行方式：①定向、②承購包銷、③招標發行
（3）證券承銷方式：自銷和承銷（包銷和代銷）
（四）證券發行價格
1、股票發行價格。指投資者認購新股時實際支付的價格
股票發行定價方式：協商定價、詢價方式、累計投標詢價方式、上網定價方式。我國首次上網發行實行詢價制度
2、債券的發行價格。指投資者認購新發行的債券實際支付的價格。債券的發行價格分為：平價發行、溢價發行、折價發行，
債券的定價方式：公開招標最為典型，還有其他類別：
（1）按招標標的分類:價格招標和收益率招標
（2）按價格決定方式分類：美式招標、荷蘭式招標
二、證券交易市場：
（一）證券交易所
1、證券交易所定義、特征、功能
（1）定義：證券買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化、集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。本身不買賣證券，不決定市場價格，為交易提供場所和服務，管理證券交易市場，保證市場穩定、公開和高效。
我國證券法規定：證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設施，有組織和監督證券交易，實行自律性管理的法人。
（2）證券交易所的特征
①有固定的交易場所和時間②參加交易者都是具備會員資格的機構，交易采取經紀制③交易的對象限于合乎一定標準的上市證券④通過公開競價的方式決定交易價格⑤集中了證券的交易供求雙方，具有較高的成交速度和成交率⑥實行三公的原則，嚴格管理
（3）證券交易所職能：證券法第十一條規定9項職能P155
①提供證券交易的場所和設施
②制定交易所的業務規則
③接受上市申請，安排證券上市
④組織監督證券交易
⑤對會員進行監督
⑥對上市公司進行監管
⑦設立證券登記結算機構
⑧管理和公布市場信息
⑨中國證監會許可的其他功能
2、證券交易所組織形式：公司制和會員制。我國證券交易所不以盈利為目的的法人會員制公司制證券交易所
公司制：以股份有限公司形式組織，以盈利為目的的法人團體，由金融機構和各類民營公司組建請訪問/
公司制交易所章程規定：作為股東的經紀商和自營商的名額、資格和存續期限
要求：遵守本國法律法規，接受主管機關監管，吸收掛牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成員的股東、高級職員、雇員都不能在交易所任高級職員，保證交易的公正性
會員大會和理事會的職權區別
會員大會:
（1）制定和修改交易所章程
（2）選舉和罷免會員理事
（3）審議和通過理事會和總經理的工作報告；
（4）審議和通過交易所的財務預算和決算報告
（5）決定證券交易所的其他大重項事
理事會:
（1）執行會員大會決議
（2）制定和修改交易所業務規則
（3）審定總經理提出的工作計劃
（4）審定總經理提出的財務預算和決算方案
（5）選舉和罷免會員理事
（6）審定對會員的接納和處分
（7）根據需要決定設置專門機構
（8）會員大會授予得其他職責
3、證券上市制度
申請股票上市的條件：
（1）股票經管理部門批準已向社會公開發行；
（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元；
（3）向社會公開發行的股份達公司股份總數的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的，向社會公開發行股份的比例可以適當降低，最低可為10%；（公司最近3年連續盈利；持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人，）
（4）公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載
公司申請債券上市交易，應當符合下列條件：
（1）公司債券期限為一年以上
（2）公司債券實際發行額度不少于人民幣5000萬
（3）公司申請債券上市時應符合法定的公司債券發行條件
暫停(五個方面)和中止（五個方面）股票交易規定
暫停(五個方面)和中止（1、4之一后果嚴重或2、3、5之一整改未消除）債券交易規定
4、證券易所的運作系統
（1）交易系統：交易主機、交易者業務單元、通信網絡
（2）結算系統：對證券結算、交售、過戶
（3）信息系統:交易通信網、信息服務網、證券報刊、因特網{來源：考{試大}
（4）監察系統：行情、交易、證券、資金
5、證券交易所交易原則和證券交易所交易規則
（1）證券交易所交易原則
①價格優先原則。價格較高的買入申報優先于價格較低的買入申報，價格較低的賣出申報優先于價格較高的賣出申報
②時間優先原則。同價位申報，依照申報時序決定優先順序，即買賣方向、價格相同的，先申報者優先于后申報者。先后順序按證券交易所交易主機接受申報的時間確定