證券投資分析知識：證券組合管理概述

一、證券組合的含義和類型 
　　證券組合：擁有的一種以上的有價證券的總稱。其中可以包含各種股票、債券、存款單等等。
　　證券組合可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長型混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型
　　避稅型證券組合通常投資于市政債券，這種債券免聯(lián)邦稅，也常常免州稅和地方稅。
　　收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有：附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。
　　增長型證券組合以資本升值(即未來價格上升帶來的價差收益)為目標(biāo)。增長型組合往往選擇相對于市場而言屬于低風(fēng)險高收益，或收益與風(fēng)險成正比的證券。符合增長型證券組合標(biāo)準(zhǔn)的證券一般具有以下特征：①收入和股息穩(wěn)步增長;②收入增長率非常穩(wěn)定;③低派息;④高預(yù)期收益;⑤總收益高，風(fēng)險低。此外，還需對企業(yè)做深入細(xì)致的分析，如產(chǎn)品需求、競爭對手的情況、經(jīng)營特點、公司管理狀況等。
　　收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡組合。二者的均衡可以通過兩種組合方式獲得，一種是使組合中的收入型證券和增長型證券達(dá)到均衡，另一種是選擇那些既能帶來收益，又具有增長潛力。
　　幣市場型證券組合是由各種貨幣市場工具構(gòu)成的，如國庫券、高信用等級的商業(yè)票據(jù)等，安全性極強(qiáng)。
　　國際型證券組合投資于海外不同國家，是組合管理的時代潮流，實證研究結(jié)果表明，這種證券組合的業(yè)績總體上強(qiáng)于只在本土投資的組合。
　　指數(shù)化證券組合模擬某種市場指數(shù)，以求獲得市場平均的收益水平。
　　二、證券組合管理的意義和特點 
　　意義：實現(xiàn)投資目標(biāo)——風(fēng)險最小、收益最大
　　特點：(1)投資的分散性;(2)風(fēng)險與收益的匹配
　　三、證券組合管理的方法和步驟
　　(一)方法：被動管理和主動管理
　　(二)步驟
　　1.確定證券投資政策
　　2.進(jìn)行證券投資分析
　　3.組建證券投資組合
　　4.投資組合修正
　　5.投資組合業(yè)績評估
　　四、現(xiàn)代證券組組合理論體系的形成與發(fā)展
　　1952年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)哈里•馬克威茨發(fā)表了《證券組合選擇》的論文，作為現(xiàn)代證券組合管理理論的開端。馬克威茨對風(fēng)險和收益進(jìn)行了量化，建立的是均值方差模型。
　　1963年，夏普提出單因素模型，后被發(fā)展為多因素模型。
　　夏普、林特和莫森分別于1964.1965和1966年提出了資本資產(chǎn)定價模型CAPM。
　　羅斯提出了套利定價理論APT