銀行再融資：A股不能承受之重

　　一家之言

　　補充一級資本只能依賴于外源性的普通股股權融資，這就導致了銀行生息資產擴張越快，對于核心資本的消耗就越劇烈，股權融資需求越強烈。2010年以來上市銀行掀起了3輪融資巨潮，令股民談之色變。

　　據媒體報道，有股份制銀行去年四季度接到監管部門通知，要求其資本水平在去年年底即需要達到資本新規要求，這相當于此前銀監會設定的過渡期安排被取消。分析人士認為，銀行業可能正面臨更嚴格的資本監管要求。

　　根據銀監會2012年12月7日發布的關于實施《商業銀行資本管理辦法(試行)》過渡期安排相關事項的通知要求，到2018年年底，系統性重要銀行核心資本充足率及資本充足率需要分別達到9.5%、11.5%，非系統性重要銀行分別達到8.5%、10.5%。

　　資本約束會制約銀行的業務拓展，比如資本水平在很大程度上決定銀行可獲配的年度新增信貸規模。而在目前銀行融資并不順暢的前提下，資本約束帶給銀行的壓力尤甚。從國際上看，近年來境外監管機構紛紛放松對銀行業的資本要求，例如，美國監管機構在2012年11月曾宣布無限期推遲“巴塞爾III協議”的生效日期。因此，有研究人士認為，取消過渡期安排、強迫大家達標并不是很好的辦法。

　　由于補充一級資本只能依賴于外源性的普通股股權融資，這就導致了銀行生息資產擴張越快，對于核心資本的消耗就越劇烈，股權融資需求越強烈。實際上，在2009年信貸井噴之后，資本消耗速度基本沒有降低過，為了補血，2010年以來上市銀行掀起了3輪融資巨潮，因為股權融資可以補充核心資本，這種方式一度成為上市銀行的主流選擇，接二連三的再融資令股民談之色變。

　　鑒于國內大中型銀行幾乎已經全部是A股的上市銀行，這也就意味著，針對銀行的各種監管措施最終都將無可避免地會打在股市的屁股上。而監管部門若取消過渡期安排，令人談之色變的銀行融資壓力或將再度提上臺面。

　　也許有人會講，銀行可以通過發行優先股來補充一級核心資本、以減輕二級市場的融資壓力，但是，姑且不說優先股暫時還只是一種設想、最早也要到今年年底落地;更為主要的是，優先股的發行有額度限制，據平安證券測算，以三季報數據為基準，中國銀行業優先股市值可發展到約1880億元，估計極限全行業發行規模約在7000億左右。優先股無法完全替代普通股，核心資本的補充依然需要依賴普通股東權益。

　　當然，銀行面臨的資本缺口并不能簡單地同二級市場再融資額畫等號，但在IPO重啟、年融資規模或達到2500億元(據普華永道預計)，且解禁市值高達1.62萬億的背景下，銀行業的再融資需求必然是市場不能承受之重，或將成為壓倒風雨飄搖的A股的最后一根稻草。

　　王瑩(財經評論人)