2012年注會《財務成本管理》預習--現金流量的概念二

知識點十二、互斥項目的排序問題一

　　互斥項目，是指接受一個項目就必須放棄另一個項目的情況。

　　面對互斥項目，僅僅評估哪一個項目可以接受是不夠的，它們都有正的凈現值。我們現在需要知道哪一個更好些。

　　如果一個項目的所有評估指標，包括凈現值、內含報酬率、回收期和會計收益率，均比另一個項目好一些，我們在選擇時不會有什么困擾。

　　問題是這些評估指標出現矛盾時，尤其是評估的基本指標凈現值和內含報酬率出現矛盾時，我們如何選擇？

　　一、如果項目的壽命期相同，則比較凈現值，凈現值大的方案為優

　　如果是投資額不同引起的（項目的壽命相同），對于互斥項目應當凈現值法優先，因為它可以給股東帶來更多的財富。股東需要的是實實在在的報酬，而不是報酬的比率。

知識點十三、互斥項目的排序問題二

　　二、如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法

　　（一）共同年限法

　　共同年限法的原理是：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值。該方法也被稱為重置價值鏈法。

　　【思路】 項目重置——壽命期相同。共同年限的確定方法是根據不同方案的使用壽命確定其最小公倍數。

　　【方法】大數是不是小數的倍數，如果是大數即為最小公倍數。

　　如果不是，大數乘以2，看看是不是小數的倍數，如果是，大數的2倍就是最小公倍數。如果不是，大數乘以3……

　　（二）等額年金法

　　【思路】凈現值——凈現值的等額年金——無限次重置（年限相同）計算永續凈現值。

　　其計算步驟如下：

　　1、計算兩項的凈現值；

　　2、計算凈現值的等額年金額；

　　3、假設項目可以無限重置，并且每次都在該項目的終止期，等額年金的資本化就是項目的凈現值。

知識點十四、互斥項目的排序問題三

　　【總結】