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        2012年注會《財務成本管理》預習-企業價值評估二

        發布時間:2011-12-31 19:47  來源:財務成本管理 查看:打印  關閉
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        知識點三、折現法基本原理

          流程:基期報表(或調整后的基期報表)及相關數據——預測期報表——預測期現金流量——后續期現金流量——計算企業實體價值。

          企業價值=預測期價值+后續期價值

         知識點四、現金流量折現模型的種類

          基本模型:

           

          一、企業現金流量的種類

        現金流量  含義 
        股利現金流量    是企業分配給股權投資人的現金流量 
        股權現金流量    是一定期間企業可以提供給股權投資人的現金流量,它等于企業實體現金流量扣除對債權人支付后剩余的部分。也稱為“股權自由現金流量”。
          股權現金流量=實體現金流量-債務現金流量  
        實體現金流量    是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分,它是企業一定期間可以提供給所有投資人(包括股權投資人和債權投資人)的稅后現金流量 

          二、現金流量折現模型種類

        種類  計算公式 
        股利現金流量模型     
        股權現金流量模型    
        實體現金流量模型    
          股權價值=實體價值-凈債務價值
          

          【提示】

          (1)有多少股權現金流量會作為股利分配給股東,取決于企業的籌資和股利分配政策。如果把股權現金流量全部分配給股東,則上述兩個模型相同。

          (2)為避免對股利政策進行估計的麻煩。因此大多數的企業估價使用股權現金流量模型或實體流量模型。

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