中國金融服務業(yè)中信托業(yè)增速最快

7月25日，畢馬威（KPMG）發(fā)布報告指出，從業(yè)績的角度來看，中國信托業(yè)在某種程度上是金融服務行業(yè)中增長速度最快的行業(yè)。而對于近兩年急劇膨脹的銀信合作，畢馬威認為銀監(jiān)會的法規(guī)并不是為了抑制銀行與信托公司之間的合作，而是希望信托公司能夠以正確方式，為銀行理財投資客戶提供風險可控的增值理財產(chǎn)品。
　　去年是信托業(yè)黃金年
　　報告指出，自2007年各公司重新獲得牌照以來，2010年是信托公司發(fā)展最好的一年，中國資本市場的波動和銀行業(yè)的信貸緊縮在2010年和2011年顯著加劇，在一定程度上有利于中國信托業(yè)的發(fā)展。
　　報告稱，2009年至2010年的兩年間，信托公司的利潤經(jīng)歷了前所未有的高速度增長。“原因相當簡單。他們的業(yè)務兩頭其實都不存在瓶頸。”畢馬威報告的主要作者賈森·貝德福德（Jason Bedford）表示。
　　貝德福德指出，在投資方面，信托公司擁有許多機遇，原因是它們具備從放貸到對沖和股權(quán)交易任何業(yè)務的自由；在募資方面，對信托公司產(chǎn)品的需求已出現(xiàn)飆升，因為許多產(chǎn)品實現(xiàn)了大約15%的回報率。
　　報告還指出，信托公司的服務范圍和產(chǎn)品種類也得到了顯著的改善。集合信托產(chǎn)品的增幅已顯著超過了管理資產(chǎn)總規(guī)模的增長率，這是一個可喜的跡象，因為集合信托產(chǎn)品能帶來更高的手續(xù)費及傭金收入。另外，由于信托公司正在向私人財富管理者和理財服務提供者的角色過渡，各公司自營收入占總收入的比例也已經(jīng)減少。總之，從業(yè)績的角度來看，中國信托業(yè)在某種程度上是金融服務行業(yè)中增長速度最快的行業(yè)。
　　雖然信托公司在近幾年里飛速發(fā)展，但與金融行業(yè)其他領(lǐng)域相比，目前信托業(yè)的規(guī)模仍然較小。
　　收入轉(zhuǎn)向手續(xù)費和傭金
　　畢馬威報告認為，2011年實施凈資本要求，將進一步推動信托公司的主要收入來源由過去的自營業(yè)務收入，轉(zhuǎn)向手續(xù)費和傭金收入。2010年，手續(xù)費和傭金收入平均占行業(yè)總收入的62%，而2009年該數(shù)據(jù)為53%。
　　報告稱，由于信托公司擁有穩(wěn)健的風險管理系統(tǒng)、完善的管理以及相對透明的自營交易系統(tǒng)，它們顯然能在活躍的融資和投資活動中獲得利潤。
　　畢馬威研報指出，貸款在信托公司的自營業(yè)務內(nèi)也占很大的比重，行業(yè)中的利息收入平均占總收入的10%。然而，不同的信托公司在這方面存在很大的差異。
　　銀信合作的扭曲與出路
　　2008年12月，銀監(jiān)會頒布的《銀行與信托公司業(yè)務合作指引》首次對銀行與信托公司的合作業(yè)務做出規(guī)范，該指引將信托公司的角色定義為理財產(chǎn)品的受托人——受托理財資產(chǎn)的專業(yè)管理人。
　　然而，實際情況卻和預想的有所偏差，銀信合作主要被用于將銀行的信貸資產(chǎn)打包成理財產(chǎn)品，并在2009年下半年開始出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。
　　2008年和2009年里，銀信合作理財產(chǎn)品名下的資產(chǎn)主要來自于銀行自身信貸資產(chǎn)。產(chǎn)品開發(fā)的具體流程是，由銀行從它們的貸款組合中揀選一些優(yōu)質(zhì)貸款，然后通過信托公司將貸款打包為理財產(chǎn)品，再出售給銀行的零售客戶。
　　畢馬威認為，這些產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定程度上有些變化。部分理財產(chǎn)品并非投向銀行自己的信貸資產(chǎn)，而是通過信托公司作為平臺為銀行的客戶提供信托貸款。與此同時，還出現(xiàn)了一些由貸款、債券和股權(quán)收益權(quán)等資產(chǎn)組合成的理財產(chǎn)品，并由于其較高的流動性受到投資者歡迎。銀信合作理財產(chǎn)品主要是為了留住大部分的存款人，同時變相地以高于存款利率的預期收益率吸引新的存款人。這些產(chǎn)品的收益率一般在2.5%~5%之間。然而，由于此類理財產(chǎn)品增長迅速，且部分銀信合作產(chǎn)品有協(xié)助銀行將表內(nèi)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外的嫌疑。基于此，有媒體將信托公司稱為“影子銀行”。
　　報告稱，無論理財產(chǎn)品多么安全，一旦有關(guān)貸款成為不良貸款，銀行多少還是會為其埋單，更不用說其中蘊含的聲譽風險。此外，銀信合作產(chǎn)品違背了把信托公司發(fā)展為創(chuàng)新金融機構(gòu)的初衷，這是監(jiān)管機構(gòu)所不愿意看到的。但畢馬威認為“影子銀行”的稱謂有失偏頗，銀監(jiān)會的法規(guī)并不是為了抑制銀行與信托公司之間的合作，而是希望信托公司能夠以正確方式，為銀行理財投資客戶提供風險可控的增值理財產(chǎn)品。長期而言，信托公司可利用銀行成熟的渠道向銀行零售客戶提供低風險的投資產(chǎn)品。信托公司也可選擇利用私人銀行部門所提供的客戶資源，為高凈值人士提供量身定制的產(chǎn)品