基金分倉傭金率亂象

即將到來的基金半年報將披露基金的分倉費用，而令投資者失望的是，基金分倉傭金費率維持萬分之八的概率非常大。
　　從第一只公募基金開始，基金的股票交易傭金率為萬分之八，這一慣例因循十三年不曾改變，當初具優勢的券商分倉費率，在券商傭金率大幅下調的情況下顯得非常不合時宜。
　　而基金此種不作為，不僅是“崽賣爺田不心疼”，甚至還將滑向違規的泥潭，涉嫌利益輸送。
　　研究服務：少數券商與基金的游戲
　　自中國出現公募基金之后，券商為基金提供研究服務、基金根據其所提供服務的質量給予交易量的模式逐漸形成。
　　2010年，基金行業為券商提供了62億元的分倉傭金，在市場下跌過程中，這僅比上一年的牛市下降7.9%。
　　但這種模式也面臨挑戰。這些年來，基金公司均朝著組建獨立研究團隊努力，不少大型基金公司已經具備了與一流的券商研究所抗衡的研究實力。
　　“在投研方面，由于大公司自身配備的完備，幾乎難以找到與大型公募基金合作的空間。”上海一家中型券商研究所的負責人告訴記者。該人士今年以來先后拜訪了北京、深圳的一些大型基金公司，感到為這些公司提供研究服務幾乎不太可能。
　　據記者了解，以北京三家資產管理規模進入前十名的華夏基金、嘉實基金和銀華基金為例，研究人員的數量均達到110人以上，即便是與一流的券商研究所相比，也不遑多讓。
　　而目前，部分中型基金公司也在朝此方向努力，據總部在深圳的一家基金公司研究總監對記者表示，未來將加大招聘研究員的力度，能讓團隊全面覆蓋所有行業和上市公司。
　　轉投買方正成為優秀賣方分析師的一種趨勢，申萬研究所策略分析師袁宜轉投富國基金擔任首席經濟學家等類似事件不斷上演。
　　這種趨勢的結果：一是基金分倉傭金向少部分優秀券商集中；二是券商人才流失嚴重、提供服務的能力下降。
　　前者導致中小券商研究所經營難以為繼。“研究所主要是為公司下屬基金公司提供服務，賺取一些分倉收入。”在與記者私下交流時，一位券商研究所負責人對此直言不諱。
　　后者則導致基金的獨立性加強，賣方分析師的價值在下降。一位大型基金公司總經理曾向記者描繪賣方分析師與買方分析師的比較，“前者是羊，會叫不吃肉；后者是狼，不叫但會吃肉。”
　　以分倉換銷售規模暗流涌動
　　在此背景下，基金公司本應該更有理由提出把分倉傭金費率下調，但誰也不愿意做第一個吃螃蟹者，許多基金公司不作為與當前的基金銷售困局密切相關。
　　早在2007年2月，證監會就明確指出，基金公司不得將席位的開設與證券公司的基金銷售掛鉤，不得以任何形式向證券公司承諾在席位上的交易量。
　　不過，這似乎難以杜絕：以公募持有人支付的傭金來換取規模擴張，正呈現愈演愈烈之勢。
　　據業內人士透露，上海的一家合資基金公司在今年初發行ETF時，恰逢大盤行情差，該公司產品銷售舉步維艱，甚至面臨募集期結束無法達到2億元的最低成立門檻的窘境，而該公司則是通過與券商簽訂協議，承諾給予分倉換來資金申購ETF，保證了該產品的募集成功。
　　這只是一個縮影。據業內銷售負責人透露，自去年以來，證監會啟動了產品的大擴容，不過QDII和ETF銷售已經成為基金公司的老大難，這兩類基金幾乎均面臨成立難題，券商的自有資金或者機構客戶成為基金最后的“救命稻草”。
　　此外，則是以分倉傭金為代價，換取專戶產品的規模。
　　北京一家基金營銷人士向記者透露，該公司發行專戶時就曾放在某券商的營業部銷售，給予的回饋是從公募基金的分倉上進行傾斜。
　　違規之處尚不止于此。對于基金公司而言，在目前緊縮的情況下，從銀行獲得資金幾乎成為奢望，而券商FOF（基金中的基金）則成為了其爭搶的對象。
　　自券商集合理財開閘之后，券商開始推出了一些FOF產品，為了獲得這些資金的青睞，基金公司會以公募持有人支付的分倉傭金作為交換代價。