證券從業資格考試輔導-投資權證先想四個問題

從2005年8月我國恢復權證交易以來，至今只有兩年多的時間，權證在我國還是一種比較年輕的投資品種，有些投資者對其還不是很了解，不知道為什么要投資權證。在有權證的情況下，很多投資者不知道是買正股好還是買權證好。本期我們就來談談投資權證方面的一些問題。

首先，權證具有以小博大的特性。為什么這樣說呢？舉個簡單的例子，如果投資者看好A股票，但是沒有足夠的資金去購買，而投資者又想分享A股票上漲的好處，這時，如果市場上有以A股票為標的的認購證，并且其價格也較為合理的話，投資者可以去購買此認購證，因為認購證的價格通常較正股低得多。如果A股票上漲了，就會帶動其認購證也上漲，也就是說投資者可以通過持有相關的認購證來享受正股上漲的好處。

權證以小博大的特點還表現在杠桿效應上。這是因為，相對于正股價格的變動，權證的價格變動幅度一般較正股大。對于認購證，如果正股上漲了，那么認購證漲幅通常會超過正股的漲幅。這就是說，如果投資者對正股的后市走勢判斷正確，那么投資者可以通過投資權證來獲得更高的回報。當然，判斷錯誤時，損失也會放大。

其次，投資權證的損失是有限的。對于權證的持有者來說，最壞的情況就是，損失當初購買權證時的權利金。這一點是非常有誘惑力的，因為權證的價格通常不是很高，在正股向投資者有利的方向變動時，投資的回報是很高的，而在形勢不利時，損失卻是有限的。當然，這里所謂的損失有限是從相對購買正股而言損失的絕對數額來看的。比如正股股價為20 元，權證價格為1元，同樣是買1股，權證最多虧損1元，而買正股可能虧好幾元，相對而言，權證的虧損很有限。

第三，權證還具有風險管理的作用。比如說，如果投資者持有A股票，但是又擔心股價近期會回落，這樣投資者手中的財富將會貶值，不過投資者仍然看好A股票中長期的走勢。為了對沖短期內正股價格下跌的風險，如果A股票的認沽證價格合理的話，投資者就可以利用認沽證和A股票構造適當的投資組合。如果A股票下跌了，相應的認沽證價格會上升，這樣，投資者在股票投資上的損失可以通過認沽證的獲利來彌補。

最后，權證增加了投資者的盈利模式。由于國內市場還不允許賣空股票，股票市場的投資者只能在股價上漲時才能獲利。而有了權證后，由于認沽證的價值與其正股的價格走勢是負相關的，這就是說，如果投資者判斷某只股票未來將會下跌，并且該股票的認沽證估值合理，就可以通過購買認沽證來獲利。