證券知識-宏觀經濟分析的主要內容

　1．宏觀經濟運行與證券市場
　�。�1）宏觀經濟形勢與政策因素：經濟增長與經濟周期，通貨膨脹，利率水平，匯率水平，貨幣政策，財政政策。
　　（2）行業因素：行業周期，其它因素。
　　（3）公司因素
　　（4）市場技術因素：股票市場上的投機操作，股票市場規律，證券管理部門的管制行為。
　　（5）社會心理因素
　�。�6）市場效率因素
　�。�7）政治因素
　　2．宏觀經濟變動與證券市場
　　(1)國內生產總值（GDP）變動對證券市場的影響：
　　a.持續.穩定.高速的GDP增長(證券價格上賬);
　　b.高通脹下的GDP增長(證券價格下跌);
　　c.宏觀控制下的GDP減速增長(平穩漸升);
　　d.轉折性的GDP變動(由下跌轉為上升);
　　(2)經濟周期與股價波動的關系,
　　(3)通貨膨脹對證券市場的影響:
　　a..溫和的.穩定的通貨膨脹對股價影響較小;
　　b.通貨膨脹控制在可容忍的范圍內,但經濟處于景氣階段,股價也會持續上升;
　　c.嚴重的通貨膨脹是很危險的;
　　3.宏觀經濟政策與證券市場
　　(1)財政政策對證券市場的影響
　　財政政策有國家預算.稅收.國債.財政補貼.財政管理體制.轉移支付制度.在我國財政政策主要是發"相機抉擇"的作用.它分為松的財政政策.緊的財政政策和中性財政政策.
　　松的財政政策對證券市場的影響:減少稅收,降低稅率,擴大減免稅范圍;擴大財政支出,加大財政赤字;減少國債發行;增加財政補貼.這些都能刺激股價上漲.
　　當社會總需求不足時,可單純使用松的財政政策,通過擴大支出,增加赤字,以擴大社會總需求;證券價格上漲;當社會總供給不足時,單純使用緊縮的財政政策,通過減少赤字,增加公開市場上出售國債的數量,以及減少財政補貼等政策,壓縮社會總需求,證券價格下跌;
　　當社會總供給大于總需求時,可搭配運用"松"."緊"政策,如果支出總量效應大于稅收效應,證券價格將上漲;當社會總供給小于總需求時,也可搭配運用"松""緊"的財政政策,壓縮支出的緊縮效應大于減少稅收的刺激效應,對證券價格不利.
　　(2)貨幣政策對證券市場的影響
　　我國貨幣政策的目標是:保持貨幣幣值穩定,并以此促進經濟增長.
　　貨幣政策工具有:
　　1.法定存款準備金率.當中央銀行提高法定存款準備金率時,商業銀行可運用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數變小,市場貨幣流通量便會相應減少,在通貨膨脹時,可提高法定準備金率,反之,則降低;
　　2.再貼現政策.它主要著重于短期政策效應;
　　3.公開市場業務.主要指在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調節市場貨幣供應量的政策行為.要增加貨幣供應量時,就在金融市場上買進有價證券(國債),反之就出售有價證券.
　　我國的貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策.
　　緊的貨幣政策手段:如果市場物價上漲，需求過度，經濟過度繁榮，被認為是社會總需求大于總供給，這時會減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制；
　　松的貨幣政策手段：如果市場產品銷售不暢，經濟運轉困難，資金短缺，設備閑置，被認為是社會總需求小于總供給，這時應增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制；總的來說，在經濟衰退時，總需求不足，采取松的貨幣政策，在經濟擴張時，總需求過大，采取緊的貨幣政策。
　　(3)利率對證券市場的影響
　　利率上升，公司借款成本增加，利潤率下降，股票價格自然下降。
　　利率上升，將使負債經營的企業更加困難，經營風險進一步加大，使股票和債券的價格下跌。
　　利率上升，將吸引資金轉向儲蓄，導致證券需求下降，證券價格下跌。
　　(4)匯率對證券市場的影響
　　a.匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將增加收益，進口企業成本增加，利潤將受損。b.匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，市場價格將下跌。
　　c.匯率上升，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。
　　d.匯率上升，為維持匯率穩定，政府可能動用外匯儲備，拋售外匯，減少本幣供應量，市場價格將下跌；在同時回購國債時，國債市場價格將上揚