證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》復(fù)習(xí)講義 四

第四章 證券投資基金

第一節(jié) 證券投資基金概述

掌握證券投資基金的定義和特征;掌握基金與股票、債券的區(qū)別;熟悉基金的作用;熟悉我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況;熟悉證券投資基金的分類方法;掌握契約型基金與公司型基金、封閉式基金與開放式基金的定義與區(qū)別;掌握貨幣市場基金管理內(nèi)容;熟悉各類基金的含義;掌握交易所交易的開放式基金的概念、運作機制和優(yōu)勢，了解ETF 和LOF 的異同。

（本章在基金分類按投資標(biāo)的劃分部分，將原來的國債基金改為債券基金;刪除了指數(shù)基金和黃金基金;增加了按投資理念不同，可分為主動型和被動型基金（指數(shù)基金）

一、證券投資基金

（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展

證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。

各國對證券投資基金的稱謂不盡相同，如美國稱“共同基金”，英國和我國香港地區(qū)稱“單位信托基金”，日本和我國臺灣地區(qū)則稱“證券投資信托基金”等。

英國1868 年由政府出面組建了海外和殖民地政府信托組織，公開向社會發(fā)售受益憑證。

基金起源于英國，基金產(chǎn)業(yè)已經(jīng)與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)并駕齊驅(qū)，成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱。

（二）我國證券投資基金業(yè)發(fā)展概況

1997 年11 月，國務(wù)院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》;l998 年3 月，兩只封閉式基金——基金金泰、基金開元設(shè)立，分別由國泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004 年6 月1 日，我國《證券投資基金法》正式實施。證券投資基金業(yè)從此進(jìn)入嶄新的發(fā)展階段，基金數(shù)量和規(guī)模迅速增長，市場地位日趨重要，呈現(xiàn)出下列特點：

1.基金規(guī)模快速增長，開放式基金后來居上，逐漸成為基金設(shè)立的主流形式。
l998 年～2001 年9 月是我國封閉式基金發(fā)展階段，在此期間，我國證券市場只有封閉式基金。

2000 年10 月8 日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》;2001 年9 月，我國第一只開放式基金誕生。此后，我國基金業(yè)進(jìn)入開放式基金發(fā)展階段，開放式基金成為基金設(shè)立的主要形式。

2.基金產(chǎn)品差異化日益明顯，基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化。

基金的投資風(fēng)格也趨于多樣化。我國的基金產(chǎn)品除股票型基金外，債券基金、貨幣市場基金、

保本基金、指數(shù)基金等紛紛問世。

3.中國基金業(yè)發(fā)展迅速，對外開放的步伐加快。

近年來，我國基金業(yè)發(fā)展迅速，基金管理公司家數(shù)不斷增加，管理基金規(guī)模不斷擴大。

允許符合條件的基金管理公司開展為特定客戶管理資產(chǎn)的業(yè)務(wù)。此外，2006 年中國基金業(yè)也開始了國際化航程，目前獲得合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（QDII）資格的國內(nèi)基金管理公司已可以通過募集基金投資國際市場，即QDII 基金。

（三）證券投資基金的特點

1.集合投資。基金的特點是將零散的資金匯集起來，交給專業(yè)機構(gòu)投資于各種金融工具，以謀取資產(chǎn)的增值。基金對投資的最低限額要求不高，投資者可以根據(jù)自己的經(jīng)濟能力決定購買數(shù)量，有些基金甚至不限制投資額大小。

2.分散風(fēng)險。以科學(xué)的投資組合降低風(fēng)險、提高收益是基金的另一大特點。

3.專業(yè)理財。將分散的資金集中起來以信托方式交給專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行投資運作，既是證券投資基金的一個重要特點，也是它的一個重要功能。

（四）證券投資基金的作用

1.基金為中小投資者拓寬了投資渠道。對中小投資者來說，存款或買債券較為穩(wěn)妥，但收益率較低;投資于股票有可能獲得較高收益，但風(fēng)險較大。證券投資基金作為一種新型的投資工具，將眾多投資者的小額資金匯集起來進(jìn)行組合投資，由專家來管理和運作，經(jīng)營穩(wěn)定，收益可觀，為中小投資者提供了較為理想的間接投資工具，大大拓寬了中小投資者的投資渠道
2.有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展。第一，基金的發(fā)展有利于證券市場的穩(wěn)定。證券市場的穩(wěn)定與否同市場的投資者結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。基金的出現(xiàn)和發(fā)展，能有效地改善證券市場的投資者結(jié)構(gòu)。基金由專業(yè)投資人士經(jīng)營管理，其投資經(jīng)驗比較豐富，收集和分析信息的能力較強，投資行為相對理性，客觀上能起到穩(wěn)定市場的作用。同時，基金一般注重資本的長期增長，多采取長期的投資行為，較少在證券市場上頻繁進(jìn)出，能減少證券市場的波動。第二，基金作為一種主要投資于證券市場的金融工具，它的出現(xiàn)和發(fā)展增加了證券市場的投資品種，擴大了證券市場的交易規(guī)模，起到了豐富和活躍證券市場的作用。

（五）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

1.反映的經(jīng)濟關(guān)系不同。

股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而基金反映的則是信托關(guān)系，但公司型基金除外。

2.所籌集資金的投向不同。

股票和債券是直接投資工具，而基金是間接投資工具。

3.風(fēng)險水平不同。（股票》基金》債券）

股票的直接收益取決于發(fā)行公司的經(jīng)營效益，不確定性強，投資于股票有較大的風(fēng)險。債券的直接收益取決于債券利率，而債券利率一般是事先確定的，投資風(fēng)險較小。基金主要投資于有價證券，投資選擇靈活多樣，從而使基金的收益有可能高于債券，投資風(fēng)險又可能小于股票。　二、證券投資基金的分類

（一）按基金的組織形式不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。

契約型基金又稱為單位信托，是指將投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。

公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金的投資業(yè)務(wù)。

1.公司型基金的特點：

（1）基金的設(shè)立程序類似于一般的股份公司，基金本身為獨立法人機構(gòu)。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營、管理基金資產(chǎn)。

（2）基金的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會和持有人大會。基金資產(chǎn)歸基金所有。
2.契約型基金與公司型基金的區(qū)別：

（1）資金的性質(zhì)不同。契約型基金的資金是通過發(fā)行基金份額籌集起來的信托財產(chǎn);公司型基金的資金是通過發(fā)行普通股票籌集的公司法人資本。