2011年注冊會計師考試財務成本管理預習講義(74)

【知識點2】短期籌資

　　一、短期負債融資的特點

　　1.籌資速度快，容易取得;

　　2.籌資富有彈性;

　　3.籌資成本較低;

　　4.籌資風險高。

 

 

　　自發性負債項目是指應付職工薪酬、應付稅金等隨有經營活動擴張而自動增長的流動負債。它們不需要支付利息，是“無息負債”。

　　這些項目企業通常不能按自己的愿望進行控制。自發性負債項目的籌資水平，取決于法律規定、行業慣例和其他經濟因素。因此，自發性負債項目基本上無法控制，也就不需要專門的管理。

　　因此，商業信用和和短期銀行借款時兩個最主要的短期籌資來源，稱為流動負債日常管理的重點。

　　二、商業信用

　　(1)概念

　　商業信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。

　　(2)具體形式

　　商業信用的具體形式：應付賬款、應付票據、預收賬款。

　　(3)放棄現金折扣成本的計算

　　放棄現金折扣的機會成本=

 

　　【例·單選題】某企業擬以“1/10，n/30”信用條件購進材料，其喪失現金折扣的機會成本率為(　)。

　　A.10%　　　　B.20%

　　C.18%　　　　D.28%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』放棄現金折扣成本率=[1%/(1-1%)]×〔360/(30-10)〕=18% 【例·多選題】放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的情況有(　)。(2002年)

　　A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

　　B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

　　C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

　　D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』放棄現金折扣成本=，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現金折扣成本提高，A正確;信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現金折扣成本降低，B不正確;信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現金折扣成本不變，C不正確;折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現金折扣成本提高，D正確。

 

　　(4)決策原則

　　①如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本(即放棄現金折扣成本)的利率借入資金，便應在現金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現金折扣。

　　【提示】放棄折扣，實質上就是向供應商借款，其利率等于放棄折扣成本。如果借入銀行資金利率低，應向銀行借款。即歸還供應商資金(享受折扣)。

　　②如果折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。

　　【提示】投資收益高于向供應商借款的利率，應當投資。即不歸還供應商借款(放棄折扣)

　　③如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。

　　④如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大)的一家。

　　Ⅰ如果決定享受現金折扣，應選擇放棄現金折扣成本最大的方案，即享受時選高的。

　　Ⅱ如果決定放棄現金折扣，應選擇放棄現金折扣成本最小的方案，即放棄時選低的。

　　【提示】放棄折扣為借款，應選擇利率低的

　　【例·計算題】如果M公司正面臨著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為“3/10，n/30”;乙公司的信用條件為“2/20，n/30”，請回答下面問題并說明理由：

　　(1)如M公司在10～30天之間用該筆應付賬款有一投資機會，投資回報率為60%，M公司是否應在10天內歸還甲公司的應付賬款，以取得3%的折扣;

　　(2)M公司準備享有現金折扣，應選擇哪家供應商?

　　『正確答案』

　　(1)放棄現金折扣成本=3%/(1-3%)×(360/20)×100%=56%，由于10～30天內運用該筆款項可得的回報率60%>56%，故企業應放棄折扣;

　　(2)放棄甲公司的現金折扣成本為56%，放棄乙公司的現金折扣成本為2%/(1-2%)×360/10×100%=73%，當享受現金折扣時，放棄現金折扣成本變為享受現金折扣收益，所以當M公司準備享有現金折扣時，應選擇乙公司。

　　(5)商業信用籌資的特點

　　商業信用籌資最大的優越性在于容易取得;其缺陷在于期限比較短，在放棄現金折扣時所付出的成本較高。

　　三、短期借款

　　(1)借款的信用條件

　　①信貸限額