證券從業(yè)資格考試 - 知識(shí)之贖回或提前償還風(fēng)險(xiǎn)

一些債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定了發(fā)行人可提前收回債券的條款，這就有可能發(fā)生債券在一個(gè)不利于債權(quán)人的時(shí)刻被債務(wù)人收回的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率一旦低于債券利率時(shí)，收回債券對(duì)發(fā)行公司有利，這種狀況使債券持有人面臨著不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)，也即在債券價(jià)格下降時(shí)承擔(dān)了利率升高的所有負(fù)擔(dān)，但在利率降低，債券價(jià)格升高時(shí)卻沒(méi)能享受到價(jià)格升高的好處。

有些債券有提前贖回或清償?shù)臈l款，這是對(duì)債券發(fā)行人（借款人）一種保障條款，當(dāng)利率下跌時(shí)，債券價(jià)格上升，發(fā)行人有權(quán)以一事先設(shè)定的高于面額的價(jià)格購(gòu)回，或者以面額提前清償。這種權(quán)利對(duì)發(fā)行人來(lái)說(shuō)有如債券的買(mǎi)入選擇權(quán)。但對(duì)債券的投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、債券現(xiàn)金流量將不確定，期限可能縮短。

2、再投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、價(jià)格壓縮，即受到贖回價(jià)格的限制。