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        公開市場六周凈投放逾兩千億

        發(fā)布時間:2011-08-26 22:37   來源:證券從業(yè)資格考試資訊 查看:打印  關(guān)閉

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        銀行招聘考試備考資料

        繼1年期央票利率止升企穩(wěn)后,周四公開市場3月期央票和正回購利率亦如期走平。同時,本周公開市場操作實(shí)現(xiàn)連續(xù)第六周凈投放,六周累計(jì)凈投放規(guī)模超過2000億元。分析人士表示,盡管央票利率止?jié)q,公開市場凈投放一定程度上緩解了資金緊張的局面,短期困擾債券市場不利因素開始退潮,但是鑒于通脹高位運(yùn)行、央票發(fā)行利率較高以及資金回暖基礎(chǔ)不穩(wěn)等因素,收益率難有較大下行空間,預(yù)計(jì)未來一段時間將維持盤整格局。 
          3月期工具量縮價平
          據(jù)央行公告,周四央行在公開市場操作中發(fā)行了30億元3月期央行票據(jù)。繼周二1年期央票利率企穩(wěn)后,本期3個月央票發(fā)行利率亦如期走平。公告顯示,本期3個月央票中標(biāo)價格為99.22元/百元面值,參考收益率為3.1618%。此外,央行當(dāng)日還進(jìn)行了30億元91天期正回購操作,中標(biāo)利率為3.16%,也與上期操作持平。周四央行公開市場操作共回籠資金60億元。
          從周二和周四操作情況來看,本周公開市場各期限工具利率持穩(wěn)、操作量全面下滑,其中28天正回購未進(jìn)行操作。據(jù)統(tǒng)計(jì),本周公開市場到期資金為250億元,央行共回籠90億元,若央行不再進(jìn)行其他操作,本周公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放160億元,為連續(xù)第六周凈投放。最近六周央行已累計(jì)凈投放資金2190億元。
          市場人士表示,在資金階段緊張、對沖壓力減輕的情況下,央行順勢小幅凈投放貨幣,意在靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性狀況,熨平貨幣市場資金利率波動。待資金面好轉(zhuǎn)后,公開市場重新提升回籠力度將是大概率事件。
          值得注意的是,周四91天正回購操作繼續(xù)開展,而并未如28天期品種一般暫停,反映出央行填補(bǔ)四季度資金缺口的心情依然迫切。最新數(shù)據(jù)顯示,9月份公開市場到期資金有3510億元,與8月份水平基本相當(dāng),而11月份到期規(guī)模只有1550億元,因此本周央行使用3月期工具的必要性明顯超過了1個月工具。上述人士表示,考慮到四季度乃至明年一季度到期資金都較少,未來央行公開市場操作仍需保持一定的回籠力度,1年以內(nèi)的短期限工具將繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用。
          收益率步入震蕩整理
          在央票發(fā)行利率企穩(wěn),公開市場凈投放緩解資金緊張的同時,短期困擾債券市場的兩大不利因素似乎都在退潮。不過,分析人士指出,當(dāng)前通脹依然維持高位運(yùn)行,加之8月份以來債券收益率已有一定幅度回落,抬高后的央票利率限制了收益率繼續(xù)下行的空間,預(yù)計(jì)債券市場將進(jìn)入震蕩整理階段。
          有市場觀點(diǎn)指出,本周央票利率全線止?jié)q,市場加息預(yù)期隨之淡化。同時,央行繼續(xù)投放貨幣,有助于穩(wěn)定流動性預(yù)期,緩和市場資金面緊張狀況。只要未來資金面不再出現(xiàn)極度緊張局面,債券市場收益率大幅上行的可能性不大。實(shí)際上,盡管自上周后半段以來,資金利率出現(xiàn)較明顯上行,但是銀行間債券收益率波動幅度總體十分有限。
          但與此同時,債市收益率繼續(xù)向下的空間可能同樣有限。就政策面而言,8月份以來豬肉等部分食品價格重啟升勢,加上未來一段時間傳統(tǒng)節(jié)假日增多,食品價格回落難度較大,當(dāng)前以穩(wěn)定物價總水平為首要目標(biāo)的宏觀調(diào)控取向暫時難以轉(zhuǎn)變。目前1年期央票發(fā)行利率高出1年定存利率約8個基點(diǎn),使得加息的可能性始終無法完全排除。退一步,即使不加息,上升之后的央票利率也基本封殺了收益率向下的空間。就資金面而言,雖然資金成本開始回落,但是機(jī)構(gòu)資金面依然脆弱,銀行超儲率回升緩慢決定了資金面緊平衡格局難以有效改變,未來面對一級市場或超預(yù)期政策沖擊,資金面仍有可能反復(fù)。最后,目前銀行間現(xiàn)券收益率較7月底已經(jīng)普遍下行超過10個基點(diǎn),在沒有實(shí)質(zhì)性利好支撐下,繼續(xù)下行難度較大。
          分析人士指出,總體而言,7月底以來的債市波段行情源于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)放緩、通脹壓力下半年回落、貨幣政策進(jìn)入觀察期等預(yù)期,但是目前這些因素仍只停留在預(yù)期層面,債市收益率缺乏實(shí)質(zhì)性利好支撐,難有較大下行空間,預(yù)計(jì)未來一段時間將維持盤整格局

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