證券知識(shí)-三及多根K線組合應(yīng)用

影響投資抉擇的的基本因素
　　我們判斷下半年市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊主要立足于以下幾個(gè)基本因素：
　　1、對(duì)下半年大盤走勢(shì)的基本判斷。
　　選擇熱點(diǎn)板塊的第一個(gè)立足點(diǎn)，也是最重要的立足點(diǎn)是海通證券研究所對(duì)下半年行情的整體判斷：下半年市場(chǎng)將維持盤整、振蕩的格局，股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能繼續(xù)，局部熱點(diǎn)板塊仍有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。在這種判斷下，我們?cè)谶x擇重點(diǎn)投資對(duì)象時(shí)，基本上偏重于抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的板塊，包括一些具有市值較大、業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)、有連續(xù)分紅、市盈率和市凈率相對(duì)不高、以及行業(yè)景氣增長(zhǎng)明顯等特征的行業(yè)和板塊。
　　2、對(duì)行業(yè)基本面的分析和把握。
　　我們認(rèn)為，下半年的熱點(diǎn)板塊與行業(yè)基本面特征仍將是息息相關(guān)的，所以對(duì)行業(yè)基本面的把握以及行業(yè)比較分析、行業(yè)資產(chǎn)配置等就顯得非常重要。2003年下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)在積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策支持下，可望重新回到復(fù)蘇的軌道上來，固定資產(chǎn)投資將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最主要因素。各相關(guān)產(chǎn)業(yè)可望逐步擺脫SARS的沖擊，重新回歸正常。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭的中長(zhǎng)期趨勢(shì)是非常樂觀的，而部分行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)非常明顯。我們?cè)诤Y選熱點(diǎn)板塊時(shí)特別關(guān)注了那些明顯處于景氣循環(huán)中上升階段的行業(yè)，同時(shí)也綜合考慮了這些行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的相對(duì)價(jià)值。此外，部分短期受非典負(fù)面影響的板塊也可能面臨短期回暖的機(jī)會(huì)，一些前期持續(xù)兩年下跌，而近期行業(yè)基本面有復(fù)蘇跡象的行業(yè)和子行業(yè)也可以引起關(guān)注。
　　3、對(duì)投資者資金及結(jié)構(gòu)的分析。
　　中國(guó)證券市場(chǎng)投資者機(jī)構(gòu)化的勢(shì)頭越來越明顯，而機(jī)構(gòu)投資者多元化的趨勢(shì)也更加迅猛。下半年可能入市的機(jī)構(gòu)包括社保基金、QFII、新招募的開放式基金等等。這些資金選擇的投資對(duì)象大部分還是集中在市值比較高、市盈率和市凈率相對(duì)較低的板塊，行業(yè)的成長(zhǎng)性也是他們首要考慮的因素。而且，投資者機(jī)構(gòu)化、市場(chǎng)對(duì)外開放等等必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資理念與國(guó)際接軌的步伐加快，價(jià)值投資理念有望繼續(xù)得到認(rèn)同。
　　4、行業(yè)配置策略的量化分析。
　　本報(bào)告的結(jié)論很大程度上借鑒了我們近期推出的2003年3季度行業(yè)配置策略的量化分析，包括對(duì)行業(yè)基本面、成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)指標(biāo)和二級(jí)市場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)的綜合分析。
　　可能出現(xiàn)四大熱點(diǎn)板塊
　　根據(jù)基本面和市場(chǎng)面兩方面的信息，我們認(rèn)為下半年以下幾個(gè)板塊值得關(guān)注。
　　1、基礎(chǔ)能源及壟斷資源類。
　　這一板塊主要包括電力、煤炭、石油化工、有色金屬等子板塊。看好這一板塊的主要理由包括：(1)社保基金、QFII和數(shù)只新招募的開放式基金下半年將要入市，在目前中國(guó)證券市場(chǎng)的大環(huán)境下，這些大的機(jī)構(gòu)資金必然要將一部分資產(chǎn)配置在風(fēng)險(xiǎn)較低、市值比較穩(wěn)定、流動(dòng)性比較好、分紅有連續(xù)性的個(gè)股上面。
　　(2)從行業(yè)基本面來看，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，對(duì)基礎(chǔ)能源和原材料的需求將強(qiáng)勁增長(zhǎng)。比如：根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，局部地區(qū)電力已經(jīng)出現(xiàn)明顯緊張態(tài)勢(shì)，這將給電力和煤炭類上市公司帶來良好機(jī)遇。
　　(3)基礎(chǔ)能源和壟斷資源(如電力、煤炭等)的價(jià)格雖然在前期已經(jīng)有較大漲幅，但從歷史價(jià)位來看，仍處于相對(duì)低位，在強(qiáng)勁的需求拉動(dòng)下，可能進(jìn)一步上揚(yáng)。而且，雖然相關(guān)個(gè)股在2003年上半年已經(jīng)有了較大漲幅，但市盈率仍然相對(duì)較低，存在進(jìn)一步上漲的空間。
　　2、消費(fèi)品類。
　　消費(fèi)品，特別是日常消費(fèi)用品，如食品、飲料等將面臨著比較好的發(fā)展前景。隨著人們生活水平的提高，消費(fèi)品類行業(yè)的市場(chǎng)容量穩(wěn)步提高，而且這類行業(yè)中的一些上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流都比較穩(wěn)健，符合國(guó)際投資理念的選股風(fēng)格。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)了專門投資于消費(fèi)品類上市公司的投資基金和投資組合。在上交所重新劃分的上市公司行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)中，消費(fèi)品類以“主要消費(fèi)”和“可選消費(fèi)”兩種形式占了新劃分的10大類行業(yè)中的兩類，預(yù)計(jì)和消費(fèi)品有關(guān)的行業(yè)(子行業(yè))將越來越受到市場(chǎng)的關(guān)注。
　　乳制品是消費(fèi)品行業(yè)中較為重要的品種，預(yù)計(jì)2003年行業(yè)和上市公司業(yè)績(jī)均有大幅增長(zhǎng)，雖然相關(guān)上市公司股價(jià)已有表現(xiàn)，但仍有相當(dāng)上升空間，建議密切關(guān)注。
　　3、投資拉動(dòng)類。
　　隨著SARS疫情得到完全控制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將成為政府的工作重心，全年保持7％以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)成為重要的工作任務(wù)。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大馬車中，出口和消費(fèi)都面臨著一些不確定性因素，因此固定資產(chǎn)投資仍將在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中扮演最重要的角色。而在固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)投資面臨著收縮壓力，因此基本建設(shè)投資必將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，這將進(jìn)一步推動(dòng)建筑和建材行業(yè)的景氣上升。
　　建筑業(yè)經(jīng)過多年的市場(chǎng)整頓，產(chǎn)業(yè)環(huán)境已經(jīng)有了較大改觀，建筑業(yè)的效益逐年提高，特別是公路建設(shè)、鐵路建設(shè)和市政工程建設(shè)等子行業(yè)，需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、較大的行業(yè)壁壘以及前期股價(jià)向下調(diào)整幅度較深，使得上述子行業(yè)的投資價(jià)值凸現(xiàn)，建議密切關(guān)注。
　　建材行業(yè)建議關(guān)注大宗建材商品，主要是水泥類上市公司，特別是水泥類上市公司中的龍頭企業(yè)。
　　此外，工程機(jī)械行業(yè)中部分價(jià)值被低估的個(gè)股也值得關(guān)注。
　　4、超跌反彈類。
　　由于受SARS疫情影響，交通運(yùn)輸和旅游業(yè)前期無(wú)論在市場(chǎng)面還是基本面均遭受較大打擊。隨著SARS疫情逐步好轉(zhuǎn)，交通運(yùn)輸和旅游業(yè)的基本面和市場(chǎng)面均出現(xiàn)恢復(fù)性反彈要求。交通運(yùn)輸業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注港口業(yè)。旅游業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注景點(diǎn)類上市公司。
　　高科技類上市公司在網(wǎng)絡(luò)熱潮消退之后，已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)兩年的調(diào)整。目前，相當(dāng)部分高科技股票品種已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，有反彈要求，建議密切關(guān)注那些已經(jīng)找到堅(jiān)實(shí)盈利模式、業(yè)績(jī)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)的高科技類上市公司。
　　實(shí)戰(zhàn)中我們不僅要看一至二根K線，還要看三至多根的K線組合，買賣雙方?jīng)Q戰(zhàn)時(shí)對(duì)抗力量的強(qiáng)弱變化，便可清晰洞察，雙方的勝負(fù)一目了然。根據(jù)個(gè)人實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，本人將三根K線的組合分為六種模式，為了便于記憶概括為：“三，川，卜，1，小，V”六字。
　　“三”字形態(tài)為三連陽(yáng)和三連陰，即傳統(tǒng)常說的紅黑三兵，一般情況下表示原有的趨勢(shì)繼續(xù)。但在實(shí)戰(zhàn)中也要作具體的分析：如果是在波段的循環(huán)低點(diǎn)轉(zhuǎn)折和趨勢(shì)中途出現(xiàn)紅三兵，表示股價(jià)會(huì)加速上漲；如果是在波段循環(huán)高位和趨勢(shì)上軌或形態(tài)學(xué)的頭部出現(xiàn)紅三兵，代表多頭力量已得到充分發(fā)泄，后市將會(huì)遇阻回落；如果是在波段的循環(huán)高點(diǎn)轉(zhuǎn)折和趨勢(shì)中途出現(xiàn)黑三兵，表示股價(jià)會(huì)加速下跌；如果是在波段循環(huán)低位和趨勢(shì)下軌或形態(tài)學(xué)的底部出現(xiàn)黑三兵，代表空頭頭力量已得到充分發(fā)泄，后市將會(huì)遇阻反彈回升。這里需要注意的是三兵的標(biāo)準(zhǔn)理想狀態(tài)，是實(shí)體一個(gè)比一個(gè)長(zhǎng)，紅上黑下影線一個(gè)比一個(gè)短，如果是實(shí)體逐漸縮短影線逐漸加長(zhǎng)，表明阻力在逐漸增大暗藏憂患，如果成交量再不配合，那么更應(yīng)引起高度警惕。由三兵我們也可推導(dǎo)出四兵五兵等等，其意義是相同的。
　　“川”字形態(tài)為中間一根較短的K線，被前后兩根方向相反的K線完全包覆，即傳統(tǒng)常說的“兩陽(yáng)夾一陰”和“兩陰夾一陽(yáng)”，不過，要注意與后面介紹的“小”型的區(qū)別。如果將中間陰線換成十字星或2—3根相間小陽(yáng)小陽(yáng)線，我們又推演出了四到五根的K線組合了。其后市短期的趨勢(shì)與第三根(最后)中大實(shí)體的趨勢(shì)相同。“川”字型的實(shí)質(zhì)為“三”字型的變種。
　　“卜”字形態(tài)為一根實(shí)體較大的陰陽(yáng)K線，與其后2—3根方向相反的小K線實(shí)體的組合，即傳統(tǒng)所說的上升和下跌三法，但要注意的是，其后的三連陰或陽(yáng)不能超越第一根K線實(shí)體的“中心值”，有時(shí)出現(xiàn)方向平移甚至是與第一根趨勢(shì)相同的逐步遞進(jìn)情況。“卜”字型的后市短期趨勢(shì)與第一根較大實(shí)體K線的方向相同。不過，請(qǐng)注意與下面的“1”字型的區(qū)別。
　　“1”字形態(tài)為一根實(shí)體較大的陰陽(yáng)K線，包覆著其后的三五多根陰陽(yáng)相間的K線，與“卜”字型的區(qū)別是其后的K線超越了“中心值”。實(shí)戰(zhàn)中有時(shí)會(huì)出現(xiàn)其后K線稍微創(chuàng)出新高或新低，但幅度實(shí)體極小，并不構(gòu)成明顯的“突破”，我們也將它們歸為“1”形。“1”字型其實(shí)是多空雙方短期力量相當(dāng)，暫時(shí)平衡的結(jié)果，其特點(diǎn)是波幅逐漸縮小，成交區(qū)域萎縮。其暫時(shí)平衡的趨勢(shì)表示面臨著變盤。
　　“小”字形態(tài)為中間的K線實(shí)體明顯長(zhǎng)于包覆左右兩根K方向相反的K線實(shí)體的組合，“小”字型同樣可以分為“兩陽(yáng)夾一陰”和“兩陰夾一陽(yáng)”，但要注意與通常所說“川”字型的“兩陽(yáng)夾一陰”和“兩陰夾一陽(yáng)”相區(qū)別。“小”字型無(wú)論出現(xiàn)在上漲和下跌趨勢(shì)中，這都是短期趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。
　　“V”字與倒“V”字型，即傳統(tǒng)所說的“早晨之星”和“黃昏之星”的組合，其實(shí)質(zhì)是“川”字型的變種，代表的是已經(jīng)逆轉(zhuǎn)的短期趨勢(shì)，與“川”型意義相同。當(dāng)然，在實(shí)戰(zhàn)中我們可以推演到多根即一組K線的組合，即形成圓弧頂?shù)椎?ldquo;U”型和倒“U”型。必須明確的是只有出現(xiàn)一根較大實(shí)體的K線，才可以說是轉(zhuǎn)勢(shì)。
　　總之，“三”“川”“卜”字型是趨勢(shì)延續(xù)型的組合，“1”字型是短期趨勢(shì)平衡型的組合，“小”與“V”字型是趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)型的組合。我們通過三根K線的組合，推衍出多根K線的變化分析，這些組合的定勢(shì)要在實(shí)戰(zhàn)中要細(xì)微體察，方能真正掌握陰陽(yáng)K的精髓。如果是一個(gè)時(shí)期的K線組合，那么就是K線的形態(tài)分析了，筆者將隨后逐一詳解各種K線形態(tài)的形成，特點(diǎn)和應(yīng)用