證券知識 - 權證炒新風控當先

　　由于我國權證市場交易品種較少，新上市的權證往往受到投資者的追捧。近期上市的幾只分離交易可轉債權證無一例外在上市首日牢牢封住漲停，如深高CWB1、日照CWB1等權證甚至連續漲停，吸引了很多投資者跟風。但是，由于新上市權證往往估值較高，其蘊涵的風險也相對較大。因此，對于新上市的權證，投資者應該根據對正股走勢和權證估值的判斷具體分析，避免盲目跟風，造成損失。
　　一般而言，新上市權證在市場上“炒新”資金的推動下，溢價率和引伸波幅均將處于較高的水平。以深高CWB1為例，該權證于2007年10月30日上市交易，連續三個交易日漲停報收。以去年11月1日的收盤數據計算，深高CWB1的溢價率高達75.46%，引伸波幅亦高達134.99%，均遠高于絕大多數認購證的估值水平。當權證估值水平過高時，投資者買入權證將面臨較大的風險。一方面，在溢價率或者引伸波幅過高的情況下，權證的走勢容易脫離正股走勢，不確定性更大。有時候即使看對正股走勢，投資者也賺不到錢甚至虧錢；另一方面，如果權證溢價率或者引伸波幅過高，即使其他條件不變，權證的價格也可能因為溢價率和引伸波幅的回落而下跌，給投資者帶來損失。
　　除了關注正股的走勢以及權證的估值水平外，權證的絕對價格以及流通盤大小也是影響權證市場價格的重要因素。通常，市場價格較低、流通盤較小的權證由于更受投資者歡迎，往往供不應求，常常導致上市初期漲幅較大，如深高CWB1、日照CWB1等權證就是如此。而對于市場價格較高，流通盤較大的權證，初期走勢可能并不樂觀，投資者參與這類權證更應該保持謹慎。例如本周二上市的上汽CWB1，上市首日封漲停后，次日大幅高開后即快速回落，隨后連續三個交易日報收陰線，周五收盤價為12.504元，較之周三最高價14.900元，下跌幅度達16.08%。如果投資者判斷上汽CWB1上市次日仍將漲停而在當天早盤買入，則目前面臨較大的虧損。
　　總之，相對而言，新上市權證風險較大，投資者應該保持謹慎，風險控制是第一位。對于新上市權證的買賣，投資者宜盡量以短線操作為主，利用T+0的優勢當日進出。如果看錯方向，投資者應該及時止損出局，以避免損失擴大。而對于長期看好正股走勢，并打算長期持有權證的投資者而言，也應該等溢價率和引伸波幅回落至合理水平后再考慮買入