主頁(yè) > 證券從業(yè)資格考試 > 證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí) > 2010年證券從業(yè)資格考試 - 《基礎(chǔ)知識(shí)》精華(5)

        2010年證券從業(yè)資格考試 - 《基礎(chǔ)知識(shí)》精華(5)

        發(fā)布時(shí)間:2010-09-25 12:53  來源:證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí) 查看:打印  關(guān)閉
        銀行招聘網(wǎng)(m.seoxxw.net)溫馨提示:凡告知“加qq聯(lián)系、無需任何條件、工作地點(diǎn)不限”,收取服裝費(fèi)、押金、報(bào)名費(fèi)等各種費(fèi)用的信息均有欺詐嫌疑,請(qǐng)保持警惕。

        第五章 公司治理與股東權(quán)利

          一、公司治理的基本概念及公司治理的發(fā)展

          1、公司治理的基本概念

          公司治理問題的提出最早可追溯到20世紀(jì)30年代。 1932年,經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯出版了《現(xiàn)代公司和私人產(chǎn)權(quán)》一書,他們認(rèn)為:由于現(xiàn)代公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)已實(shí)現(xiàn)了分離,因此管理者的行為偏離股東利益的情況就可能會(huì)出現(xiàn)。到20世紀(jì)80年代,由于西方特別是英國(guó)有較多著名公司相繼倒閉,學(xué)術(shù)界對(duì)公司治理問題的研究開始大量涌現(xiàn)。2001年,美國(guó)“安然公司”財(cái)務(wù)造假被揭露并最終破產(chǎn)事件再次引發(fā)了學(xué)術(shù)界對(duì)公司治理問題的大量研究。

          時(shí)至今日,學(xué)術(shù)界已基本形成了公司治理的概念。概括起來,公司治理的概念包含狹義和廣義兩個(gè)方面。狹義的公司治理(或稱公司內(nèi)部治理),是指公司股東對(duì)公司經(jīng)理層的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制,即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系,目標(biāo)是保證股東利益的最大化,防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離;廣義的公司治理(或稱公司外部治理)則涉及到廣泛的公司利害相關(guān)者(包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、雇員、政府等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)),通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機(jī)制來協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系,目標(biāo)是使公司各利害相關(guān)者的利益最大化。公司內(nèi)部治理機(jī)制與外部治理機(jī)制相互補(bǔ)充,相互支持,構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的整體。

          2、公司治理的進(jìn)展

          20世紀(jì)30年代,經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Berle 和 Means 通過對(duì)當(dāng)時(shí)美國(guó)最大的200 家工業(yè)公司的考察,發(fā)現(xiàn)這些公司的股票所有權(quán)分散現(xiàn)象十分顯著,管理層事實(shí)上已經(jīng)掌握了公司的控制權(quán)。據(jù)此,他們首次明確提出了“所有權(quán)與控制權(quán)相分離”的論點(diǎn)。

          在隨后的幾十年里,公司治理研究主要以委托-代理理論為基礎(chǔ),致力于解決股權(quán)分散化下的“弱股東、強(qiáng)管理層”問題。這些研究一般將公司治理機(jī)制劃分為董事會(huì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)理層薪酬和股權(quán)結(jié)構(gòu)等內(nèi)部機(jī)制,以及控制權(quán)市場(chǎng)和法律監(jiān)管等外部機(jī)制,進(jìn)而在兩個(gè)方向上拓展公司治理研究,即:一是研究不同治理機(jī)制對(duì)公司績(jī)效的影響;二是研究治理機(jī)制對(duì)管理層更換、投資決策等特定事項(xiàng)的影響。這些研究稱為傳統(tǒng)的公司治理研究。

          進(jìn)入20世紀(jì)90年代,大量研究發(fā)現(xiàn),除美國(guó)、英國(guó)、加拿大等少數(shù)國(guó)家外,大部分國(guó)家的公司都具有集中的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和控股股東。這一發(fā)現(xiàn)徹底動(dòng)搖了股權(quán)分散這一傳統(tǒng)公司治理研究的基礎(chǔ),使公司治理研究進(jìn)入了以公司股權(quán)集中為基礎(chǔ)的新階段(稱為當(dāng)代公司治理研究)。

          當(dāng)代公司治理研究認(rèn)為,公司治理的研究重點(diǎn)不應(yīng)僅限于股東和經(jīng)理層之間的代理問題,而應(yīng)更多地關(guān)注大小股東之間的利益沖突和代理問題,并從全球角度比較分析“強(qiáng)大股東、弱小股東”格局對(duì)公司績(jī)效和資本市場(chǎng)發(fā)展的影響。因此,當(dāng)代公司治理研究在方法上將法律變量引入金融學(xué)的實(shí)證研究,試圖從法律角度建立比較全球公司治理的統(tǒng)一架構(gòu),從而逐漸形成了“法與金融(Law and Finance)”這一新興研究領(lǐng)域。在實(shí)踐層面上,當(dāng)代公司治理研究大大加深了人們對(duì)法律和公司治理關(guān)系的認(rèn)識(shí),為各個(gè)國(guó)家提高公司治理水平指出了一條可行路徑。20 世紀(jì)90 年代起全球范圍內(nèi)掀起的公司治理運(yùn)動(dòng),其核心就是通過修改公司法、證券法和破產(chǎn)法,并推出公司治理準(zhǔn)則等一系列途徑來完善投資者保護(hù)的法律體系,以提高公司治理水平,建立高效的資本市場(chǎng)。

          20世紀(jì)80年代,公司治理問題在實(shí)踐中得到重視。英國(guó)在出現(xiàn)一批著名公司相繼倒閉事件后,成立了一些委員會(huì),并由這些委員會(huì)制定了一系列公司治理準(zhǔn)則。其中最為重要的是在卡德伯瑞(Cadbury)勛爵領(lǐng)導(dǎo)下制定的《卡德伯瑞報(bào)告》(Cadbury Report),關(guān)于董事會(huì)薪酬的《格林伯瑞報(bào)告》(Greenbury Report),以及關(guān)于公司治理原則的《漢普爾報(bào)告》(Hampel Report)。這些報(bào)告成了英國(guó)推進(jìn)公司治理運(yùn)動(dòng)的指針,也成了全球推進(jìn)公司治理運(yùn)動(dòng)的發(fā)端。

          自《卡德伯瑞報(bào)告》以后,許多國(guó)家、國(guó)際組織、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)紛紛制定了自己的公司治理原則。例如,世界上許多重要證券交易所對(duì)上市公司的監(jiān)管內(nèi)容不僅包括信息披露,而且還越來越強(qiáng)調(diào)上市公司的治理結(jié)構(gòu),世界交易所聯(lián)盟目前正在起草有關(guān)公司治理準(zhǔn)則的指引;世界銀行在自己的網(wǎng)站上開辟了專門的公司治理欄目并與OECD合作主辦了定期性的“全球公司治理論壇”、“亞洲公司治理圓桌會(huì)議”等;美國(guó)著名的機(jī)構(gòu)投資者加州公職人員退休基金會(huì)(CALPERS)發(fā)起建立了民間性質(zhì)的國(guó)際公司治理網(wǎng)絡(luò),每年舉行一次年會(huì),并開辟專門的網(wǎng)站,系統(tǒng)地推出國(guó)內(nèi)和國(guó)際公司治理原則。根據(jù)戴維斯全球咨詢公司的統(tǒng)計(jì),到2001年底,有43個(gè)國(guó)家和法律管轄區(qū)域推出了91個(gè)公司治理準(zhǔn)則或類似的文件,另外還有9個(gè)國(guó)際性的準(zhǔn)則。

          全球公司治理的運(yùn)動(dòng)在1999年5月達(dá)到了新的高潮,OECD的29個(gè)成員國(guó)部長(zhǎng)通過了OECD公司治理準(zhǔn)則,接著西方七國(guó)財(cái)政首腦會(huì)議和22個(gè)主要工業(yè)國(guó)家首腦會(huì)議相繼簽署認(rèn)可。OECD公司治理準(zhǔn)則通過之后,擁有6萬億資產(chǎn)管理規(guī)模的國(guó)際公司治理網(wǎng)絡(luò)成員(ICGN)以及主要的機(jī)構(gòu)投資者如CalPERS即對(duì)該準(zhǔn)則表示支持。OECD公司治理準(zhǔn)則已經(jīng)逐漸為世界其他國(guó)家接受,成為公司治理的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)也是各國(guó)、各地區(qū)公司治理準(zhǔn)則的范本,用以衡量公司治理的績(jī)效。OECD公司治理準(zhǔn)則在全球范圍內(nèi)的影響力與日俱增,使得這一準(zhǔn)則很有可能成為全球公司治理的普遍準(zhǔn)則,對(duì)未來全球的公司治理產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
         

          二、公司治理的主要內(nèi)容

          1、公司內(nèi)部治理

          公司內(nèi)部治理機(jī)制是公司治理最核心的問題。這一問題包括兩個(gè)主要方面:A. 股東與公司管理層之間的關(guān)系;B. 控股股東與一般股東之間的關(guān)系。

          股東與公司管理層之間的關(guān)系實(shí)際上就是股東與董事會(huì)、董事會(huì)與經(jīng)理之間的委托代理關(guān)系問題。委托代理關(guān)系是一種契約,“在這種契約下,一個(gè)人或更多的人(即委托人)聘用另一人(即代理人)代表他們來履行某些服務(wù),包括把若干決策權(quán)托付給代理人”。委托代理機(jī)制的有效性取決于代理人/經(jīng)理人的能力和他們的努力程度。在單一業(yè)主所有制(經(jīng)營(yíng)者與所有者為同一人)企業(yè)里,一位能力強(qiáng)且努力工作的業(yè)主無疑比缺乏能力且懶惰的業(yè)主取得更好的績(jī)效。但在現(xiàn)代企業(yè)、特別是股份制企業(yè)里,經(jīng)理人和企業(yè)的所有者通常是分離的,因此,雖然經(jīng)理人的能力和努力同樣與企業(yè)績(jī)效息息相關(guān),但能力強(qiáng)的經(jīng)理人的努力工作未必會(huì)產(chǎn)生企業(yè)績(jī)效最大化的結(jié)果。這是因?yàn)椋谒姓吆徒?jīng)理人相分離的情況下,經(jīng)理人的行為可能會(huì)偏離企業(yè)所有者的目標(biāo),去追求經(jīng)理人自身利益的最大化,甚至不惜損害企業(yè)所有者的利益。因此,對(duì)經(jīng)理人的能力和努力程度還必須作一個(gè)限定,即經(jīng)理人的行為應(yīng)以企業(yè)所有者的利益為歸依。

        分享到:

        熱評(píng)話題

        Back to Top
        精品亚洲A∨无码一区二区三区 | 无码日韩人妻AV一区二区三区| 亚洲Av无码专区国产乱码不卡| 最近新中文字幕大全高清| 韩日美无码精品无码| 亚洲国产精品无码久久久久久曰 | 日本乱中文字幕系列观看| 无码国产午夜福利片在线观看| 中文字幕精品一区二区精品| 亚洲av无码成h人动漫无遮挡 | 久久无码人妻一区二区三区午夜| 久久国产高清字幕中文| 88国产精品无码一区二区三区| 最近2019好看的中文字幕| 6080YYY午夜理论片中无码| 中文无码不卡的岛国片| 狠狠精品久久久无码中文字幕| 无码专区AAAAAA免费视频| 中文字幕日本高清| 亚洲AV无码乱码在线观看牲色| 亚洲色中文字幕无码AV| 亚洲一区精品中文字幕| 亚洲AV无码AV男人的天堂不卡| 午夜不卡无码中文字幕影院| 中文精品久久久久国产网址| 国产亚洲精久久久久久无码AV| 中文字幕人妻无码系列第三区| 久久亚洲精精品中文字幕| 国产精品无码久久综合网| 亚洲AV无码久久精品色欲| 最近中文字幕大全2019| 99久久超碰中文字幕伊人| 少妇无码?V无码专区在线观看| 亚洲AV无码久久| 无码丰满熟妇juliaann与黑人| 无码中文人妻在线一区二区三区| 精品久久久无码中文字幕| 精品欧洲AV无码一区二区男男| 亚洲国产精品无码av| 日韩精品无码一区二区三区四区| 天堂8а√中文在线官网|