主頁 > 證券從業資格考試 > 證券從業資格考試發行與承銷 > 2010年證券發行與承銷復習:我國國債發行的方式

        2010年證券發行與承銷復習:我國國債發行的方式

        發布時間:2010-06-12 19:14  來源:證券從業資格考試發行與承銷 查看:打印  關閉
        銀行招聘網(m.seoxxw.net)溫馨提示:凡告知“加qq聯系、無需任何條件、工作地點不限”,收取服裝費、押金、報名費等各種費用的信息均有欺詐嫌疑,請保持警惕。

          改革開放以來,我國國債發行方式經歷了從80年代的行政分配,90年代初的承購包銷,到目前的定向發售、承購包銷和招標發行并存的發展過程,總的變化趨勢是不斷趨向低成本、高效率的發行方式,逐步走向規范化與市場化。
          1、定向發售。定向發售方式是指向養老保險基金、失業保險基金、金融機構等特定機構發行國債的方式,主要用于國家重點建設債券、財政債券、特種國債等品種。
          2、承購包銷,承購包銷方式始于1991年,主要用于不可流通的憑證式國債,它是由各地的國債承銷機構組成承銷團,通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷商的義務。因而是帶有一定市場因素的國債發行方式。
          3、招標發行。招標發行是指通過招標的方式來確定國債的承銷商和發行條件。根據發行對象的不同,招標發行又可分為繳款期招標、價格招標、收益率招標三種形式。
          (1)繳款期招標。繳款期招標,是指在國債的票面利率和發行價格已經確定的條件下,按照承銷機構向財政部繳款的先后順序獲得中標權利,直至滿足預定發行額為止。
          (2)價格招標。價格招標主要用于貼現國債的發行,按照投標人所報買價自高向低的順序中標,直至滿足預定發行額為止。如果中標規則為“荷蘭式”,那么中標的承銷機構都以相同價格(所有中標價格中的最低價格)來認購中標的國債數額;而如果中標規則為“美國式”,那么承銷機構分別以其各自出價來認購中標數額。
          由上可見,“荷蘭式”招標的特點是“單一價格”,而“美國式”招標的特點是“多種價格”。我國目前短期貼現國債主要運用“荷蘭式”價格招標方式予以發行。
          (3)收益率招標。收益率招標主要用于付息國債的發行,它同樣可分為“荷蘭式”招標和“美國式”招標兩種形式,原理與上述價格招標相似。
          招標發行將市場競爭機制引入國債發行過程,從而能反映出承銷商對利率走勢的預期和社會資金的供求狀況,推動了國債發行利率及整個利率體系的市場化進程。此外,招標發行還有利于縮短發行時間,促進國債一、二級市場之間的銜接,基于這些優點,招標發行已成為我國國債發行體制改革的主要方向。

         

        更多推薦:

        分享到:

        熱評話題

        Back to Top
        开心久久婷婷综合中文字幕| 亚洲Av无码专区国产乱码不卡| 国产精品无码午夜福利| 亚洲区日韩区无码区| 日本中文字幕在线电影| 久久无码人妻一区二区三区 | 久久精品中文字幕第23页| 中文字幕无码精品三级在线电影| 免费无码专区毛片高潮喷水| 久久久网中文字幕| 无码精品蜜桃一区二区三区WW| 亚洲一区日韩高清中文字幕亚洲| 2024你懂的网站无码内射| 韩国三级中文字幕hd久久精品 | 暖暖免费中文在线日本| 国产成人无码精品一区二区三区| 最近免费中文字幕大全免费版视频| 国产无遮挡无码视频免费软件| 中文字幕日韩一区| 国产成人亚洲综合无码| 久久久久亚洲AV无码专区首JN | 日韩精品无码永久免费网站 | 中文字幕在线观看| www无码乱伦| 中文字幕精品无码一区二区三区| 中文字幕精品无码一区二区三区| 无码精品人妻一区二区三区免费看 | 日本中文字幕中出在线| 69久久精品无码一区二区| av无码人妻一区二区三区牛牛| 婷婷中文娱乐网开心| 无码国模国产在线无码精品国产自在久国产 | 久久久久亚洲Av无码专| 无码任你躁久久久久久老妇App| 大地资源中文在线观看免费版| 国产成年无码久久久久毛片| 亚洲中文字幕久久精品无码喷水| 欧美日韩中文国产va另类电影 | 亚洲va中文字幕无码久久不卡| 中文在线最新版天堂8| 人妻无码中文字幕免费视频蜜桃|