影子銀行的發(fā)展與監(jiān)管

　　未來(lái)格局：客觀存在，如影隨形

　　首先，利率市場(chǎng)化的推動(dòng)作用為影子銀行的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了條件。現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)面臨的最大的挑戰(zhàn)，就是一種全新的制度安排—利率市場(chǎng)化，其改變了商業(yè)銀行盈利模式存在的前提和基礎(chǔ)。然而，反過(guò)來(lái)說(shuō)，“危”中見(jiàn)“機(jī)”的空間也是非常巨大的，利率成為全社會(huì)資產(chǎn)資源配置的基本手段，將倒逼商業(yè)銀行更加關(guān)注資金和資本市場(chǎng)，形成多樣化、差異化的競(jìng)爭(zhēng)格局。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)在于信貸業(yè)務(wù)，利率市場(chǎng)化改革的意義在于打開(kāi)三方面巨大的空間—促進(jìn)人民幣國(guó)際化、促進(jìn)匯率浮動(dòng)化、促進(jìn)資本流動(dòng)化。如果僅僅考慮利率、匯率放開(kāi)，利率匯率衍生品會(huì)給我們帶來(lái)很大的生存空間。可以預(yù)見(jiàn)，基于利率市場(chǎng)化的匯率、人民幣跨境、資本項(xiàng)目自由兌換的持續(xù)深化，特別是資金市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的快速發(fā)展將會(huì)促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行加快創(chuàng)新步伐。

　　其次，影子銀行的發(fā)展是中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化的潛在需求。隨著中國(guó)制造(產(chǎn)品貿(mào)易)、中國(guó)貨幣(人民幣跨境使用)、中國(guó)服務(wù)(服務(wù)貿(mào)易)三條渠道走向世界，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)除了關(guān)注傳統(tǒng)的制造業(yè)、貿(mào)易、政府投資平臺(tái)以外，以其全球的視野更加關(guān)注金融同業(yè)，在TPP條件下進(jìn)行產(chǎn)品、貿(mào)易和金融服務(wù)。利率市場(chǎng)化會(huì)直接導(dǎo)致客戶市場(chǎng)套利的存在，會(huì)形成利率雙軌和利差級(jí)差，隨著利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，級(jí)差會(huì)越多，每一個(gè)級(jí)差的利差會(huì)越小，這樣會(huì)細(xì)分金融創(chuàng)新市場(chǎng)，從而為商業(yè)銀行以及影子銀行的存在創(chuàng)造條件。

　　再次，科學(xué)技術(shù)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動(dòng)作用日益明顯。技術(shù)對(duì)商業(yè)銀行體系會(huì)產(chǎn)生決定性的沖擊作用，直接的后果導(dǎo)致金融行為偏離現(xiàn)有的監(jiān)管框架。如最近的“比特幣”風(fēng)波，說(shuō)明技術(shù)的演進(jìn)特別是信息通信技術(shù)的更新，不但可以造就“影子銀行”，還會(huì)造就“影子金融”。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)不可阻擋，為影子銀行造就較大的生存空間。未來(lái)社會(huì)，銀行大力發(fā)展網(wǎng)上銀行成為可能。同時(shí)，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)更加發(fā)達(dá)，智能手機(jī)成為人們溝通、生活?yuàn)蕵?lè)和信息處理的主要工具，使得銀行和金融機(jī)構(gòu)可以“建”在手機(jī)里。此外，未來(lái)社會(huì)還可以通過(guò)社交網(wǎng)絡(luò)，使銀行借助于微薄、微信這些社交平臺(tái)提供金融服務(wù)。總的來(lái)說(shuō)，借助現(xiàn)代技術(shù)，影子銀行可以不受時(shí)間、地點(diǎn)、空間的限制，像影子一樣無(wú)處不在，或有或無(wú)地游離在監(jiān)管政策之外。

　　最后，影子銀行的發(fā)展也是高凈值客戶與普惠類客戶的種類繁多的巨大需求。改革開(kāi)放30多年，隨著我國(guó)從貿(mào)易大國(guó)、制造業(yè)大國(guó)、經(jīng)濟(jì)大國(guó)的不斷轉(zhuǎn)變，中產(chǎn)階層的人數(shù)不斷增加，高凈值客戶的需求日益復(fù)雜，在金融市場(chǎng)高度流動(dòng)性的前提下，中國(guó)高凈值客戶的資產(chǎn)配置、資金流動(dòng)已經(jīng)遍及全球。高凈值客戶的避險(xiǎn)、避稅、財(cái)富增值、全球配置、財(cái)富傳承、跨境匯兌等潛在的金融需求將日益增長(zhǎng)。而且受客戶信息、交易信息、賬戶信息等消費(fèi)者行為作用，金融服務(wù)方案、資產(chǎn)管理產(chǎn)品，會(huì)超出監(jiān)管區(qū)域和能力范圍。另一方面，我國(guó)幅員遼闊，區(qū)域發(fā)展不平衡態(tài)勢(shì)突出，老、少、邊、遠(yuǎn)地區(qū)金融供給嚴(yán)重不足，金融普惠的使命任重道遠(yuǎn)。金融服務(wù)要延伸到這些區(qū)域，需要?jiǎng)?chuàng)新的思路和方式，更需要監(jiān)管的政策傾斜和支撐。不管是市場(chǎng)準(zhǔn)入、服務(wù)規(guī)范和安保、機(jī)具要求，以及抵質(zhì)押品的種類和形態(tài)，均應(yīng)和大中企業(yè)以及城市居民有較大的差異。只有正規(guī)機(jī)構(gòu)和服務(wù)滲透的深度和廣度增加，監(jiān)管的制度供給增加，這些邊遠(yuǎn)地區(qū)的非法集資、高利貸等影響銀行的現(xiàn)象才能會(huì)減少。可以說(shuō)，只要存在區(qū)域發(fā)展的非均衡性，影子銀行就有存在的空間。

　　從目前經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)看，受以上四個(gè)因素的推動(dòng)，影子銀行將隨著中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展而客觀存在。即使監(jiān)管制度供給增加，由于監(jiān)管制度供給與經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)快速發(fā)展的突出矛盾，以及監(jiān)管效能與監(jiān)管成本之間的平衡關(guān)系，影子銀行將在未來(lái)較長(zhǎng)的歷史階段持續(xù)存在。中國(guó)金融市場(chǎng)深化的后期，空間有可能減少，但總量依然會(huì)增加……(全文請(qǐng)閱讀《中國(guó)金融》印刷版2014年第04期)

　　作者單位：上海浦東發(fā)展銀行，李麟系戰(zhàn)略部總經(jīng)理