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第十一章 資本結(jié)構(gòu)(答案分離版)
一、單項(xiàng)選擇題
1.某公司息稅前利潤為500萬元,債務(wù)資金200萬元,無優(yōu)先股,債務(wù)資本成本為7%,所得稅稅率為30%,權(quán)益資金2000萬元,普通股的成本為15%,則企業(yè)價值比較法下,公司此時股票的市場價值為( )萬元。
A.2268
B.2240
C.3200
D.2740
2.關(guān)于每股收益無差別點(diǎn)的決策原則,下列說法錯誤的是( )。
A.對于負(fù)債和普通股籌資方式來說,當(dāng)預(yù)計(jì)邊際貢獻(xiàn)大于每股利潤無差別點(diǎn)的邊際貢獻(xiàn)時,應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式
B.對于負(fù)債和普通股籌資方式來說,當(dāng)預(yù)計(jì)銷售額小于每股利潤無差別點(diǎn)的銷售額時,應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式
C.對于負(fù)債和普通股籌資方式來說,當(dāng)預(yù)計(jì)EBIT等于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT時,兩種籌資均可
D.對于負(fù)債和普通股籌資方式來說,當(dāng)預(yù)計(jì)新增的EBIT小于每股利潤無差別點(diǎn)的EBIT時,應(yīng)選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式
3.假設(shè)某企業(yè)債務(wù)資金與權(quán)益資金的比例為60:40,據(jù)此可斷定該企業(yè)( )。
A.只存在經(jīng)營風(fēng)險
B.經(jīng)營風(fēng)險大于財(cái)務(wù)風(fēng)險
C.經(jīng)營風(fēng)險小于財(cái)務(wù)風(fēng)險
D.同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險
4.下列各項(xiàng)中,在不考慮優(yōu)先股的情況下,不會同時影響經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素是( )。
A.產(chǎn)品銷售數(shù)量
B.產(chǎn)品銷售價格
C.固定成本
D.利息費(fèi)用
5.某企業(yè)只生產(chǎn)B產(chǎn)品,銷售單價為40元,2008年銷售量為100萬件,單位變動成本為20元,年固定成本總額為100萬元,利息費(fèi)用為40萬元,優(yōu)先股股息為120萬元,普通股股數(shù)為500萬股,所得稅稅率為25%,下列說法不正確的是( )。
A.銷售量為100萬件時的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.12
B.銷售量為100萬件時的總杠桿系數(shù)為1.18
C.2008年的每股收益為2.55元
D.銷售量為100萬件時的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.09
6.假設(shè)正保公司在未來10年內(nèi)每年支付2000萬元的債務(wù)利息,在第10年末償還2億元本金。這些支付是無風(fēng)險的,在此期間每年的公司所得稅稅率為25%。無風(fēng)險利率為5%,則利息抵稅可以使公司的價值增加( )萬元。
A.20000
B.4556.6
C.3860.85
D.15443.4
7.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素,說法不正確的是( )。
A.市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定,經(jīng)營風(fēng)險越小
B.在企業(yè)的全部成本中,固定成本所占比重越大,經(jīng)營風(fēng)險越小
C.在影響經(jīng)營風(fēng)險的諸多因素中,固定性經(jīng)營成本的影響是一個基本因素
D.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價格的能力,則經(jīng)營風(fēng)險小
8.甲公司設(shè)立于2008年12月31日,預(yù)計(jì)2009年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場,根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點(diǎn),甲公司在確定2009年籌資順序時,應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是( )。
A.內(nèi)部籌資
B.發(fā)行債券
C.增發(fā)股票
D.向銀行借款
9.一般情況下,下列關(guān)于杠桿系數(shù)的說法,正確的是( )。
A.經(jīng)營杠桿系數(shù)越小,總杠桿數(shù)就越大
B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,總杠桿數(shù)就越小
C.總杠桿數(shù)越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)不一定越大
D.總杠桿數(shù)越大,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大
10.ABC公司本年息稅前利潤為150000元,每股收益為6元,不存在優(yōu)先股,下年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.67,息稅前利潤200000元,則下年每股收益為( )元。
A.9.24
B.9.34
C.9.5
D.8.82
二、多項(xiàng)選擇題
1.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的決策的各種方法,說法正確的有( )。
A.每股收益無差別點(diǎn)法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了風(fēng)險因素
B.資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標(biāo)準(zhǔn),測算過程簡單,是一種比較便捷的方法
C.資本成本比較法的缺點(diǎn)是難以確定各種融資方式的資本成本
D.企業(yè)價值比較法下,在公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下,公司的資本成本也是最低的
2.資本結(jié)構(gòu)的決策方法包括( )。
A.資本成本比較法
B.每股收益無差別點(diǎn)法
C.企業(yè)價值比較法
D.利潤最大化的方法
3.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的理論,說法正確的有( )。
A.權(quán)衡理論是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)
B.財(cái)務(wù)困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異
C.債務(wù)代理成本的存在對債權(quán)人的利益沒有影響
D.優(yōu)序融資理論是當(dāng)存在融資需求時,首先選擇內(nèi)源融資,其次選擇債務(wù)融資,最后選擇股權(quán)融資
4.下列各項(xiàng)中,屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素有( )。
A.成長性
B.管理層偏好
C.資本市場
D.行業(yè)特征
5.某公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為100萬元,此后自由現(xiàn)金流量每年按2%的比率增長。公司的股權(quán)資本成本為20%,債務(wù)資本成本為8%,公司所得稅稅率為25%。打算維持2/3的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率。則下列說法正確的有( )。
A.稅前加權(quán)平均資本為15.2%
B.該公司無負(fù)債的企業(yè)價值為757.58萬元
C.稅后加權(quán)平均資本為14.4%
D.包含債務(wù)利息抵稅的企業(yè)價值為806.45萬元
6.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下,下列措施中有利于降低企業(yè)總杠桿系數(shù)的有( )。
A.增加產(chǎn)品銷量
B.提高產(chǎn)品單價
C.提高資產(chǎn)負(fù)債率
D.節(jié)約固定成本支出
7.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品,銷售單價為50元,單位變動成本為20元,年固定成本總額為45萬元,2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有( )。
A.盈虧平衡點(diǎn)的銷售量為1.5萬件