第一節(jié) 國家與地區(qū)分析
1. 國別風(fēng)險分析
1.國別風(fēng)險的特點
。1)以本國貨幣融通的國內(nèi)信貸,其所發(fā)生的風(fēng)險屬于國內(nèi)商業(yè)風(fēng)險,不屬于國別風(fēng)險分析的主體內(nèi)容。
。2)國別風(fēng)險比主權(quán)風(fēng)險或政治風(fēng)險的概念更寬,因為主權(quán)風(fēng)險只指對某一主權(quán)國家政府貸款可能遇到的損失及收益的不確定性,而這只是國別風(fēng)險分析的一部分。
。3)國別風(fēng)險(表現(xiàn)為利率風(fēng)險、清算風(fēng)險、匯率風(fēng)險)與其他風(fēng)險不是并列的關(guān)系,而是一種交叉關(guān)系。
2.衡量國別風(fēng)險的方法
國際上一些著名的評級機構(gòu)在衡量國別風(fēng)險時基本上都采取風(fēng)險因素加權(quán)打分的方法,只是不同機構(gòu)在風(fēng)險因素設(shè)置、權(quán)重設(shè)置、打分的掌握及計算方法上有所差別。
風(fēng)險因素加權(quán)打分方法的優(yōu)點在于,可以將難以定量的風(fēng)險量化,從而解決了不同國別風(fēng)險難以進行比較的難題。缺陷是受評價機構(gòu)主觀影響比較大,如果風(fēng)險因素設(shè)置不同或賦予權(quán)重有差異,對同樣國別,評價的結(jié)果可能大相徑庭。因此,為了保持其具有較高的準(zhǔn)確性,就需要不斷地反饋結(jié)果,及時修正。
2. 區(qū)域風(fēng)險分析
1.外部因素分析
。1)區(qū)域自然條件分析
(2)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析
(3)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平分析
(4)區(qū)域市場化程度和法制框架分析
(5)區(qū)域經(jīng)濟政策分析
。6)區(qū)域政府行為和政府信用分析
2.內(nèi)部因素分析
。1)信貸資產(chǎn)質(zhì)量(安全性)
、傩刨J平均損失比率
、谛刨J資產(chǎn)相對不良率
③不良率變幅
、苄刨J余額擴張系數(shù)
、堇嵤章
、藜訖(quán)平均期限
。2)盈利性
(3)流動性
第二節(jié) 行業(yè)分析
3. 行業(yè)風(fēng)險概念及其產(chǎn)生
1.行業(yè)風(fēng)險的概念
行業(yè)風(fēng)險是指由于一些不確定因素的存在,導(dǎo)致對某行業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、投資或授信后偏離預(yù)期結(jié)果而造成損失的可能性。
2.行業(yè)風(fēng)險的產(chǎn)生
。1)受經(jīng)濟周期的影響
各種因素導(dǎo)致供給和需求發(fā)生變化,使得經(jīng)濟增長處于非均衡狀態(tài),形成累積性的經(jīng)濟擴張或收縮,導(dǎo)致了經(jīng)濟的繁榮與衰退。
(2)受產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期的影響
產(chǎn)業(yè)本身有一個發(fā)展周期,是由行業(yè)自身的特點決定的。
(3)受產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響
產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的影響主要包括行業(yè)市場集中度、行業(yè)壁壘程度等。集中度風(fēng)險反映的是一個行業(yè)內(nèi)部企業(yè)與市場的相互關(guān)系,也就是行業(yè)內(nèi)企業(yè)間競爭與壟斷的關(guān)系。
。4)受地區(qū)生產(chǎn)力布局的影響
是否靠近原料產(chǎn)地、是否接近市場,是判斷一個行業(yè)能否生存的重要依據(jù)。
(5)受國家政策的影響
(6)受產(chǎn)業(yè)鏈的位置影響
4. 行業(yè)風(fēng)險分析
1.波特五力模型
波特五力分析模型認(rèn)為行業(yè)中存在著決定競爭規(guī)模和程度的五種力量,這五種力量綜合起來影響著產(chǎn)業(yè)的吸引力。在該模型中涉及的五種力量包括:新進入者進入壁壘、替代品的威脅、買方的討價還價能力、供方的討價還價能力以及現(xiàn)有競爭者的競爭能力。這五種競爭力量綜合起來,決定了某行業(yè)中的企業(yè)獲取超出資本成本的平均投資收益率的能力。
。1)新進入者進入壁壘
新競爭者的加入必然會打破市場平衡,引發(fā)現(xiàn)有競爭者的競爭反應(yīng),也就不可避免地需要調(diào)入新的資源用于競爭,因此使收益降低。競爭性進入威脅的嚴(yán)重程度取決于兩方面的因素:進入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對于進入者的反應(yīng)情況。
(2)替代品的威脅
市場上可替代產(chǎn)品和服務(wù)的存在意味著企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的價格將會受到限制。替代品價格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換成本越低,其所能產(chǎn)生的競爭壓力就越強。
(3)買方的討價還價能力
一般來說,滿足如下條件的購買者可能具有較強的討價還價能力:
、儋徺I者的總數(shù)較少,而每個購買者的購買量較大,占了賣方銷售量的很大比例;
②賣方行業(yè)由大量相對來說規(guī)模較小的企業(yè)所組成;
、圪徺I者所購買的基本上是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,同時向多個賣主購買產(chǎn)品在經(jīng)濟上也完全可行;
④購買者有能力實現(xiàn)后向一體化,而賣主不可能實現(xiàn)前向一體化。
。4)供方的討價還價能力
一般來說,滿足如下條件的供方具有比較強的討價還價能力:
、俟┓叫袠I(yè)為一些具有比較穩(wěn)固市場地位而不受市場劇烈競爭困擾的企業(yè)所控制,其產(chǎn)品的買主很多,以至于每一個買主都不可能成為供方的重要客戶;
、诠┓礁髌髽I(yè)的產(chǎn)品各具有一定特色,以至于買主難以轉(zhuǎn)換或轉(zhuǎn)換成本太高,或者很難找到可與供方企業(yè)產(chǎn)品相競爭的替代品;
③供方能夠方便地實行前向聯(lián)合或一體化,而買主難以進行后向聯(lián)合或一體化。
(5)現(xiàn)有競爭者的競爭能力
競爭會導(dǎo)致企業(yè)加大市場營銷和研發(fā)投入或降價,結(jié)果同樣會減少利潤。大部分行業(yè)中的企業(yè),相互之間的利益都是緊密聯(lián)系在一起的,作為企業(yè)整體戰(zhàn)略一部分的各企業(yè)競爭戰(zhàn)略,其目標(biāo)都在于使得自己的企業(yè)獲得相對于競爭對手的優(yōu)勢,所現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常表現(xiàn)在價格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面,其競爭強度與許多因素有關(guān)。
2.行業(yè)風(fēng)險分析框架
。1)行業(yè)成熟度
一般來說,國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段模型。
、 行業(yè)發(fā)展各階段的特點。
第一階段:啟動階段。
銷售:由于價格比較高,銷售量很小。
利潤:因為銷售量低而成本相對很高,利潤為負(fù)值。
現(xiàn)金流:低銷售,高投資和快速的資本成長需求造成現(xiàn)金流也為負(fù)值。
第二階段:成長階段。
銷售:產(chǎn)品價格下降的同時產(chǎn)品質(zhì)量卻取得了明顯提高,銷售大幅增長。
利潤:由于銷售大幅提高、規(guī)模經(jīng)濟的效應(yīng)和生產(chǎn)效率的提升,利潤轉(zhuǎn)變成正值。
現(xiàn)金流:銷售快速增長,現(xiàn)金需求增加,所以這一階段的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。
在成長階段的末期,行業(yè)中也許會出現(xiàn)一個短暫的“行業(yè)動蕩期”。這一時期,很多企業(yè)可能為了生存而發(fā)動“價格戰(zhàn)爭”,采取大幅度打折的策略,否則它們將面臨著被淘汰的地步。對于固定資產(chǎn)很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說,出現(xiàn)“價格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。